浙江鼎力：优质公司有望持续高增长 强烈推荐评级

　　[摘要]

　　2017年业绩符合预期：根据公司业绩预告，预计2017年实现归母净利润2.8亿元，同比增加60%左右，实现扣非净利润同比增加65%左右；从单季度来看，第四季度实现归母净利润0.52亿元，同比增长30%左右。业绩整体符合预期。

　　加大海外市场开拓力度，未来海外收入占比有望进一步提升：

　　美国是全球高空作业平台最大的消费市场，通过收购CMEC25%股权，借助CMEC在美国成熟的销售渠道，实现公司在美国市场收入的快速增长。同时公司在日本、韩国、澳大利亚、英国等国家市场开拓也非常顺利，对未来公司海外收入的可持续性高增长形成有力的支撑，预计未来海外收入占比有望提升到70%以上。

　　高空作业平台行业在国内处于发展初期，公司战略性选择优质客户，保持健康向上增长。在有效劳动力减少、人工成本上升、安全意识增强等因素推动下，高空作业平台在中国市场的渗透率迅速提升，需求空间大。公司龙头优势明显，但考虑到国内客户付款质量等因素，公司战略性选择培育优质客户，国内业务保持健康向上增长。

　　高端臂式新增产能有望在2019年实现投产，支撑公司长期成长：公司定增顺利发行，募集资金净额为8.6亿元，全部用于高端臂式高空作业平台建设项目。通过募投项目的实施，①扩大了公司产能，预计臂式新增产能将超过3200台/年；②优化公司产品结构，使公司在高端高空作业平台市场的竞争优势更为突出，市场份额将进一步扩大。公司采取差异化战略，并凭借不断开拓的国内外销售渠道，臂式产品达产后有望实现快速推广，进一步打开公司增长空间。

　　管理层具有前瞻性战略眼光，公司保持着持续性的竞争优势：

　　①国内市场战略型选择优质客户，加大海外市场开拓力度。②通过严控产品质量并采取差异化竞争战略，迅速打开国内外市场。③严格控制成本费用，节省开支；同时在全市场最先推出全自动化生产线来提高生产效率，发挥规模优势；公司毛利率一直保持在40%以上，净利率保持在25%以上，远高于行业整体水平。