莱克电气：自主品牌保持高增长 买入评级

　　[摘要]

　　事件：公司发布2017年业绩快报，预计2017年全年实现营业总收入57.1亿元，同比2016年的43.8亿元增长30.46%，实现营收较快增长的主要原因是：1、外销业务稳步增长；2、自主品牌实现跨越式增长。

　　预计2017年全年归母净利润为3.67亿元，同比2016年的5.01亿元减少26.76%，公司归母净利润增速低于预期的主要原因如下：1、汇率影响，2017年人民币兑美元大幅升值；2、原材料价格大幅上涨。

　　吸尘器无线化趋势确定，外销业务稳步增长。传统有线吸尘器存在电源线束缚、较为笨重等痛点，随着锂电池技术成熟与成本下降、微电机从5万到10万转的突破，这两大技术进步驱动吸尘器实现由有线向无线的跨越式发展，带来使用体验大幅改善。全球吸尘器全面迎来无线化浪潮，海外发达市场无线渗透率近20%。公司受益无线化趋势，外销业务稳步增长。

　　高端市场定位成就自主品牌高速发展。目前莱克自主品牌高速发展，公司通过高端定位，吸尘器、空气净化器和净水机三大品类驱动增长，2016年实现自主品牌77%增长，2017年通过经销商优化、终端门店升级、渠道战略合作等，线上线下同步发力，使得自主品牌销售增幅接近100%。

　　受汇率扰动及原材料价格上涨影响，业绩低于预期。受人民币兑美元大幅升值影响，累计产生汇兑损失1.5亿左右，同时由于2017年6月后美元贬值5%左右，使得营收减少1.2亿元左右。此外，原材料价格大幅上涨，塑料粒子ABS、矽钢片、铜、包装纸等主要原材料价格分别上涨20%-50%不等，全年增加原料采购成本1.6亿元左右。公司表示将通过销售结构优化以及内部降本增效等举措，积极消除汇率波动以及原材料涨价影响。