科达洁能：蓝科锂业扩产2万吨再起航 买入评级

　　[摘要]

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　　公司2月2日晚发布公告称：截止2018年2月2日收盘，新华联已经累计增持公司股份560.015万股，累计增持金额5293.8805万元，增持均价为9.45元/股，本次增持后新华联持有公司股份14371.9652万股，占公司总股本的9.11%。对此，我们点评如下： 

　　投资要点：

　　新华联增持彰显信心，期待后续协同效应2017年11月30日，新华联以7.24元/股的价格认购公司定增10亿元，同时承诺在2018年3月20日前增持公司股份100-2500万股，截止目前已经增持560.015万股，预计会增持到上限2500万股，届时新华联持有公司股权占比将达到10.35%，仅次于第一大股东边程的股权比例11.03%，成为公司的第二大股东，同时不排除新华联未来进一步控股的可能。新华联增持公司股份彰显出对公司发展充满信心，同时新华联背景深厚，参股多家上市公司，预计将会在资金、资源等方面支持公司，期待新华联入股之后的协同效应。

　　蓝科锂业扩产2万吨，盐湖提锂龙头再起航蓝科锂业主营碳酸锂产品，是国内盐湖提锂龙头，目前拥有1万吨碳酸锂产能，近几年受益于锂镁分离技术研发成功和碳酸锂价格上涨，其碳酸锂产量从2015年的3705吨提高到2016年的3802吨，截止到2017年12月25日达到7759吨，净利润从2015年的-3345万元逐步增长到2016年的1.35亿元，2017年净利润预计在3.5亿元左右。此次扩产2万吨/年电池级碳酸锂后，蓝科锂业将拥有3万吨/年碳酸锂产能。

　　在新能源汽车快速发展的背景下，我们认为碳酸锂的需求仍将保持高速增长，盐湖提锂凭借其成本优势（与矿石提锂相比）将占据一定市场。 

　　盐湖提锂扩产一般需要经过一年半的建设周期，短期内供给难以有大的增加。而蓝科锂业与其他竞争者相比，既具备技术优势，产品也经过工业化阶段（现有1万吨产能已经量产），此外股权问题也成功解决，蓝科锂业中长期仍将保持龙头地位。