中文传媒：手游出海平台打造再进一步 买入评级

　　[摘要]　　

　　投资要点事件：2018年2月13日晚间，中文传媒发布两则公告，主要内容如下：　

　　（1）芜湖叠纸授权智明星通旗下全资孙公司星游科技为《恋与制作人》的独家代理商和运营商，授权地区为中国大陆、港澳台、日韩以外的其他所有国家和地区，授权有效期为首个地域化版本正式商业化运营起7年。　　

　　（2）中文传媒发布子公司智明星通的业绩考核激励方案，智明星通2017年业绩考核基数3.61亿元，2018-2020年考核基数相对2017年考核基数年均复合增长率不低于13%。视智明星通经营目标完成情况，可按利润总额（计提绩效工资之前）的15-40%（含40%）计提绩效工资。　　

　　《恋与制作人》引爆国内女性向手游市场，强强联手进军海外。《恋与制作人》是芜湖叠纸专为女性用户研发的恋爱经营手游，《奇迹暖暖》原班人马耗时两年倾力打造。2017年12月国内上线后，在AppStore长期维持在游戏畅销榜TOP10水平，预测日均流水在500万以上，成为2018年最火爆的游戏之一。智明星通是手游出海龙头，此前已与叠纸进行过合作，2017年3月开始代理《奇迹暖暖》，在美国、加拿大等地区维持在IOS游戏畅销榜前30名，我们预测其海外地区月均流水已超过3000万元。智明星通代理这类女性向游戏的能力已得到验证，《恋与制作人》在海外地区有望再创佳绩。

　　垂直细分领域差异化是趋势，女性向游戏市场空间广阔。近两年游戏市场分化趋势日渐显现，垂直细分领域差异化产品获得了更多机会，出现“多人联机对战”、“二次元”、“女性向”等细分领域爆款产品。国内女性向游戏市场近期被《恋与制作人》、《旅行青蛙》引爆，起步较晚市场空间广阔，海外市场相对成熟，出现了《DesignHome》、《MysticMessenger》等优质产品，智明星通代理《恋与制作人》将进一步打开海外女性市场，扩大中国手游的影响力。 

　　研运一体为本，手游出海平台打造再进一步。作为手游出海龙头，公司在海外市场拥有先发优势及竞争壁垒，由研发商向平台发展大势所趋。通过发掘发掘优秀游戏及团队进行投资或合作，利用自身的渠道优势及推广经验帮助企业快速成长，不断丰富自己的游戏品类及生态。2017年以来，公司手游海外代理发行业务明显提速，其中代理的《奇迹暖暖》《LastBattleground：Survival》等游戏表现亮眼，代理《恋与制作人》将进一步丰富代理游戏矩阵。