光线传媒：平台化属性强化项目综合把控能力 买入评级

　　[摘要]　　

　　核心观点：　　

　　一、《唐人街探案2》“IP效应＋好口碑”模式票房丰收:由公司联合出品的电影《唐人街探案2》于2018年2月16日上映。根据猫眼专业版，截至3月1日，该片已经在全国获得27.4亿元票房（不含服务费）。根据公司公告，光线传媒来源于该影片的营业收入区间约为3700-4800万元，公司投资该影片利润预计不低于2000万元。　

　　二、2017年业绩平稳，全年实现正向增长:根据公司公告，公司2017年实现营业收入18.69亿元，同比增长7.98%；实现归属于上市公司净利润8.17亿元，同比增长10.38%。实现每股收益0.28元，同比增长12%。　　

　　三、2018年内容+渠道平台布局清晰：根据猫眼专业版显示，公司近期确定了《金钱世界》（3月2日，元宵节）、《动物世界》（6月29日）、《查理九世》（7月13日）三部电影的档期。同时，光线首部主投主控电视剧《新笑傲江湖》已于2月26日在腾讯视频、优酷视频进行首播。在平台方面，根据易观数据，在与微影时代合并后“新猫眼”获得在线票务市场超过50%的市场份额，成为该行业的排名第一的在线售票平台。　　

　　五、投资建议：考虑到光线传媒作为电影产业龙头公司，在内容（真人电影+动画电影+电视剧）+渠道（猫眼）两方面的布局，我们预计公司17-19年EPS为0.28、0.39、0.50元。3月2日收盘价对应2017-2019年每股收益的市盈率分别为45.99x、33.10x、25.47x，维持买入评级。