安科生物：布局NGS技术在司法检测领域的运用 增持评级

　　[摘要]　　

　　公司动态事项3月6日，公司发布公告，全资子公司中德美联与美国Verogen公司签署了《独家经销协议》，双方决定在法医、司法鉴定领域展开深度合作。　　

　　事项点评与美国Verogen合作，布局NGS技术在司法检测领域的运用美国Verogen公司由美国Illumina公司与TelegraphHillPartners公司共同设立，是专注于新一代测序技术（NGS）在法医和司法生物材料鉴定分析领域产品开发、生产、技术推广的综合性科技公司，其技术基础来自于Illumina公司，获得Illumina现有所有NGS产品以及未来新产品在法医、司法鉴定领域的独家授权，其主要技术和产品包括NGS仪器、NGS试剂、NGS软件以及NGS技术方案等。　

　　根据协议，公司全资子公司中德美联正式成为Verogen产品在中国大陆地区法医、司法鉴定领域的独家代理商，承担对Verogen所有产品（包括NGS仪器、NGS试剂、NGS软件、NGS疑难案件DNA鉴定整体解决方案等）在中国大陆市场的独家技术推广和销售。

　　NGS作为第二代测序仪，相对第一代测序仪器而言，具有明显的技术优势。目前NGS测序技术已经在遗传学、医学和农业研究领域全面取代第一代的毛细管测序技术，但在法医、司法鉴定领域尚处于起步阶段，未来NGS技术在法医、司法鉴定领域的大规模应用是必然趋势，市场潜力巨大。　

　　司法检测业务成为公司新的利润增长点公司在司法检测领域重点布局的平台是中德美联，于2016年被公司收购。中德美联是国内法医DNA检测的龙头企业，建立了国际领先的多重PCR&CE扩增检测平台（同时检测40个STR和近百个SNP），自主开发了全球系列最全的法医DNA检测试剂盒，打破了国外技术的垄断并完成了产品和应用方面的超越，相关技术处于法医DNA检测的国际领先水平。中德美联在无锡、佛山、郑州等地与当地公安系统合作建立法医DNA检测中心及司法鉴定机构，未来将继续将这种服务模式在其他区域复制延伸。2016年中德美联实现营业收入9369.97万元，净利润3082.54万元，2017年业绩承诺扣非后净利润3380万元，大概率实现，司法检测业务成为公司新的利润增长点。　

　　此次与Verogen合作后，获得其产品的独家销售权，不仅丰富了产品线，还获得了Verogen的技术支持，有助于公司开发适合中国人群遗传特点的NGS相关产品和疑难案件的技术方案。　

　　风险提示 产品销售不及预期、研发进度不及预期、行业政策风险等。

　　投资建议未来六个月，维持“增持”评级我们预计公司17、18年EPS为0.39、0.52元，以2月27日收盘价23.19元计算，动态PE分别为65倍和49倍。生物制品板块上市公司17、18年预测市盈率平均值为45.68倍和46.48倍，公司目前PE高于行业平均。公司是国内生长激素的龙头企业，受益于行业的高景气发展，业绩有望继续保持快速增长，未来水针、长效制剂等新产品的上市将进一步改善公司盈利能力。另外公司领先布局精准医疗领域，后续多个在研重磅品种将为公司长远发展提供源动力。我们看好公司未来一段时期的发展，维持“增持”评级。