过去5年，不仅央企的利润大幅度增长，从年利润总额不到4000亿，增长到2007年近1万亿；而且中央政府所掌控的国有资产数额也成倍增长，经营性国有资产价值日益放大。那么，是不是可以把这些成就归于央企的经营水平提高与中央政府国资管理水平的提高？按照国务院国资委的结论是：央企通过改革遵循了企业发展规律，央企可以办得很好。言外之意，国资倍增及价值放大应归功于国有资产管理监督委员会的成立。政府及某个职能部门有没有这个能力及水平，不需要去争论。但是，必须明确，而且还要让社会公众明白，国资倍增及价值放大的根本原因是在于资产资本化。 

　　资产资本化在央企表现为国有资产的资本化，是指国有企业通过产权交易及证券市场的交易而实现了重新估值和定价。资产资本化，不仅推动了央企利润的大幅增长，而且实现了中央政府级次经营性国资数额的成倍放大。国有资产的资本化主要表现为3个方面。 

　　首先，是土地资本化。长期以来，国有企业是使用无偿划拨土地，土地使用权的价值不计入账面资产价值中。进入21世纪后，随着土地管理制度的改革，国有企业占用的无偿划拨土地使用权不仅计入账面资产价值，而且还要按市场价格进行评估计价。除此以外，这些被无偿划拨土地经过央企母子公司的开发及转让，不仅资产负债表上的价值增长，而且利润表的利润也大幅增长。土地资本化既增加了国资数额，又增加了央企的利润。 

　　其次，资源资本化。盈利能力较大的央企，主要是石油、石化、煤炭、有色金属等类企业。随着资源价格的不断上涨及资源交易市场的不断发育，央企所拥有及可支配的各种地下自然资源储量，实现了由原来不计价到计价的资本化，实现了报表指标的根本性变化。除此以外，在过去5年，资源价格几倍十几倍上涨，也保证了这些央企坐收资源价格上涨的垄断利润，当然，这些央企所承载的国资数额也成倍增长。 

　　再次，央企上市的资本化。中国A股证券市场上证综合指数从998点到6300多点的连续上涨，最大受益者就是国有股东。国有法人股由不流通到全流通，按二级市场价格计价，使国资数额几十倍甚至上百倍放大。在全流通的后股改时代，央企上市就意味着把1元的国有资产放大为几十元甚至几百元。央企上市不仅放大了国有资产，也推动了利润上涨，一些央企可以根据考核指标要求及财务指标需要，通过属下上市公司国有股的二级市场变现而调节利润。当然，这种调节一般都是为了增加母公司合并报表的利润。 

　　可以说，如果没有国有资产的资本化，就没有央企利润的大幅增长和中央政府级次经营性国资数额的成倍放大。必须清醒地知道，央企2007年利润近1万亿及过去几年的大幅度增长，带有偶然性及侥幸。在某种意义上，央企利润大幅增长的繁荣或“业绩”，掩盖了国资管理体制改革徘徊不前的现状，掩盖了央企管理及经营中许多深层次的重大问题。国有资产管理体制改革的任务还很重，央企的改制改革还没有触及到深处。下一个5年，不仅仍然要深化国有资产管理体制改革与国有企业产权制度改革，而且还要把国有资产管理和央企经营与民生政策实施有机结合起来。只有当宏观调控效应发挥出来而且央企完全市场化运营后，央企仍能盈利1万亿，才能说而且才敢说：央企可以办得好。