记者8日在北京召开的“2007国资经营与资本市场互动高层论坛暨百度财经频道上线仪式上”了解到，随着创业板的脚步渐行渐近，国有企业对中小企业进行创业资本经营的模式将受到政策鼓励。目前，一些中央企业已经成立了资产管理公司，为下一步进行创业投资做积极准备。

　　国企将向资本经营方向转变

　　在当天的发言中，证监会前主席周道炯明确表示，下一步要加快推进多层次市场体系的建设，并特别要鼓励和吸引大型企业，帮中小企业上市创造条件，要积极地开拓市场。

　　国家发改委财金司金融处刘建钧则认为，对中小企业进行创业资本经营也是国有企业继续高速发展的内在要求。

　　他说，随着国有企业发展进入新阶段，企业负责人需要从过去的产品经营向资本经营方向去转变。

　　这一观点在央企第二任期考核办法中已经得到充分体现。新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》已于2007年正式实施。该办法首次将经济增加值(EVA) 引入了考核指标。

　　EVA是企业税后净营运利润减去包括股权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得，是对企业资产负债表和利润表的综合考量，其核心是“资本投入是有成本的”，企业的盈利只有高于资本成本时才会为股东创造价值。与传统的会计利润相比，EVA更能准确地反映企业价值创造水平。

　　早在2004年，国资委就用经济增加值指标对全部央企进行了分析和测算。结果显示，183家企业中，2003年净利润为正的企业有156家，亏损的有27家；但经济增加值为正的企业只有49家，为负的企业占到134家。专家表示，这说明中央企业在产品经营方面取得了一定成绩，但是在资本经营方面依然存在很大欠缺。

　　在EVA指标的引导下，大部分中央企业已经投资A股，并且取得了丰厚的回报。刘建钧建议，对未上市企业股权进行创业资本经营会更有意义。

　　他说，上市公司的比较成熟，如果庞大的国有资产只是局限在上市公司的资本经营上，就只能获得一个中等水平的回报率；如果能够进入到未上市企业，就可能获得一个相对超额的资本经营的利润。

　　在产品经营方面，李荣融8日也表示，在第二个任期内，中央企业的挑战就包括核心竞争力不足。他说，“老产品只能老利润，随着市场的扩大，没有新招的企业站不住。”

　　对此，刘建钧则表示，产业领域里市场的竞争是最激烈，最需要一些真正能够在市场第一线进行产品创新，产品研发和销售运作的这些民营企业。而这些中小民营企业，恰恰可以成为中央企业进行资本经营的对象。　

　　能源电力类央企已经行动

　　专家认为，从目前的情况来看，国有企业做创业投资比其他机构更有优势。

　　根据介绍，从国外情况看，创业投资资本来源有两个模式，一个模式是保险基金为主。例如美国和欧洲国家，在创业基金发展一定阶段以后，主要靠养老基金各种保险基金占40%—50%，企业资产是另外一部分；另一种模式是企业投资为主。例如我国台湾创业投资基金的70%来自企业投资。

　　刘建钧表示，我国今后也会允许保险基金进入这个行业来，但是目前来看的话，保险基金比较生疏，还不具备大规模进入的条件。

　　而对于实业企业，他认为，由于企业的管理层了解产品经营，在辅导一些中小企业时，就具备了更高的行业优势。

　　目前，我国的实业企业已经在创业投资领域内取得成功经验。例如，云南红塔集团设立了一个红塔创新投资公司，培育了一大批优秀的项目，有望在未来的创业板市场上获得可观收益；湖南广播传媒集团，通过投资同州电子，把传统的传媒业拓展到了传媒业相关的制造业领域，培育起了新的经济增长点和利润增长点。

　　与以上企业相比，经历了连续4年的利润高，中央企业具备更强的投资能力。

　　另外，根据相关政策，“创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年)，在一定的条件下，可按其对中小高新技术企业投资额的70％抵扣该创业投资企业的应纳税所得额”。

　　专家认为，这项税收优惠对在“国内注册”的本土创投机构是一个重大利好，而以“办事处”形式设立的外资创投机构可能暂时难以享受这一优惠。

　　在相关政策引导下，能源、电力等行业的部分中央企业已经采取了行动。目前，部分央企已经成立了专业的创投公司，并正在就下属创投公司的投资领域向国资委进行申报。

　　随着创业板渐行渐近，央企对中小企业进行创业资本经营的模式或将受到政策鼓励。（上海证券报）