中投证券(香港)金融控股

　　陈家辉 朱亦斌　

　　周三香港恒生指数低开高走，收盘升70点，升0.33%至21549点。国企指数相比恒指更为强劲，升1.15%至11823点水平，重回11800点水平以上，港股全天成交704亿港元。全日港股二、三线股票单日爆升超过10%的也很多。

　　不可忽略的是衍生工具市场相比更加活力澎湃，国企指数期货成交合约达96491张，超过恒指合约的91742张。继21日早上恒生指数期货合约15分钟成交合计超过一万张后，港股走势再一次显示衍生工具交易主导的市场特性。

　　自新的一年开始，短时间之内市场上对先前诸多的忧虑如美国经济复苏步伐不确定，欧债危机波及欧盟经济，欧美进口减少影响金砖四国出口等一一暂时忘却，环球股市、商品价格均从去年低位强力上扬。

　　欧债问题在于全球去杠杆化过程所产生的难题，希腊通过新一轮财政紧缩措施以换取第二轮援助。但是，援助到位只能避免在3月发生债权违约，削债历程仍然艰辛漫长，超过20%失业率的国家是否能享有政治及社会稳定，以及仍能留在欧盟区内，绝对值得我们一再思考。希腊减赤方案过关暂且解决，市场风险偏好提升，美国长债息率再跌。上周美国新领失业救济人数降至4年低水平，纳斯达克指数创11年高，纳指市盈率向24倍迈进。

　　为应对金融海啸留下的后遗症，各国也争相加入宽松行列，西方各国努力实现微弱的增长，拯救欧洲银行体系，避免欧元区债务危机失控。宽松环境及其预期造就了2012年一季度的小阳春，毕竟市场是很善忘的，现在的市场乐观情绪已冲刷掉先前的悲观情绪和忧虑。但各投资者仍须考虑。审慎而有耐性地看价值回归，不时提高风险意识，慎防贪胜不知输。