郭松：中国目前没有大量资本外逃

　　第十一届中国证券投资基金国际论坛于2012年12月2日在深圳举行，主题为"建设现代财富管理行业"，论坛将围绕如何建设现代财富管理行业的主题，讨论包括基金公司在内的财富管理机构如何在经营理念、产品平台建设、人才以及技术方面进行突破，为实体经济服务;如何发展境外合格机构投资者，学习其价值投资的理念与方法，丰富机构投资者类型。国家外汇管理局资本项目管理司副司长郭松在会上发表演讲，主题为《QFII的额度管理》。以下内容为现场文字直播实录：

　　我讲的内容分两部分，一部分是简单分享一下我们外汇收支的形势。为什么要讲这个东西，因为这部分内容跟我们的额度审批有密切的关系。我们能够看到的数据是我们的国际收支状况持续地改善，通常我们会认为外汇收入越多越好，但是我们也看到持续的十多年的外汇流入，给我们的金融、给我们的经济、给我们的外汇收支带来了持续的压力，所以从我们的观点来判断，外汇收支或者叫国际收支的平衡是我们一直在努力追求的目标，当然这个目标不是靠外汇局来实现的，是靠经济的各个方面运作的一个结果。所以，我希望市场上能够公正地来衡量、来判断外汇局的工作，外汇收支的多或者少不是外汇局的问题，是整个经济运行的一个结果。

　　我们能够看到今年我们的国际收支总的顺差1—9月份只有624亿美元，这跟过去相比已经基本上符合我们的预期，或者是实现了我们的国际收支的基本平衡。其中，分项来看，我们的经常项目顺差基本上是平衡的，前三季度累积顺差1478亿美元，占GDP的2.6%，这个是在国际上通常能够认可的一个规模，我希望这是一个从中国的角度、从世界的角度，都能够接受的这么一个数据。

　　前三季度资本和金融项目是逆差的，这个逆差数据是854亿美元，这个数据大不大？外界通常也有传说“前三季度我们出现了大量的资本外逃”，我们怎么来理解这个问题。从国际收支平衡表编制的角度来看，经常项目、资本项目的顺差最终都会体现为总体的外汇储备的增加或者减少，或者说我们用更通俗的语言来理解，只要是经常项目有顺差，资本项目就一定是逆差，这个平衡关系是永远正确的。

　　我们这里头说的资本项目的逆差前三季度是854亿美元，是不是有资本外逃呢？我想在座的QFII同事们，你们对中国经济的判断，你们对进入中国市场的渴望和市场上流传的资本外逃是完全没关系，或者我可以负责任地说，中国到目前为止，没有大量的资本外逃。

　　外汇储备的增长速度是大大地放缓，前三季度累计增加了640亿美元，同比少增加了83%，我个人认为这是我们取得的一个很大的成绩。

　　下面我简单介绍一下今年的QFII审批情况，从1—10月份，外汇局一共批准了81家机构QFII的额度，这里头含新机构还有追加额度的机构，一共批准了119.28亿美元。如果我们回过头来看，从QFII02年开始或者说从03年第一只QFII额度获批以来，我们每年的QFII数量和QFII的额度就会发现，我们可以用一个词今年是“爆炸性的增长”，03年我们一共批了17亿美元，我们后续能够看到的最多的08年也只批了将近34亿美元，我们可以看到今年的1—10月份我们批了119亿美元，后续我们按照既有的进度来继续进行我们的审批。

　　从审批数量和审批金额比，跟上年比，我们数量增加了250%，金额增加了500%，在额度的审批过程中，我们在考虑，我们一直在追求吸引中长期的资金进入中长期的市场，所以无论在我们的法规还是具体的审批过程当中，我们都在强调吸引长期资金进入中国市场，这是我们不变的目标。今年我们先后把香港金管局、挪威央行、新加坡政府投资公司、淡马锡、卡塔尔控股等主权公司或者是货币当局的额度增加到10亿美元或者是新批10亿美元，这是历史性的突破，过去最高的额度曾经给到过8亿美元。现有额度追加审批衡量的标准其实也是有所放松的，我们强烈反对QFII倒卖额度，所以在过去很长的一段时间里头对于有倒卖额度现象的机构，或者是变相倒卖额度现象的机构，新增额度的申请基本上是完全拒绝的。

　　但是在最近我们也在考虑或者是在我们的实施过程中，也在逐步地放松这方面的标准。这个标准是什么呢？允许前期发行结构性产品的机构，我想作为QFII机构大家都明白这是什么意思，通过结构性产品来把额度卖给其他机构，对于这些机构如果能够承诺逐步降低结构性产品的比例，如果新额度不再用于结构性产品的情况下，我们可以考虑给这些机构增加额度。

　　12年还有一个新的现象出新，那就是中资的海外机构也开始成为QFII，当然这个得益于我们的证监会的市场准入门槛的降低，先后有中银人寿保险和海通国际等等成为我们的QFII大家庭中的一员。当然除了QFII以外，我们还有一个RQFII，我们通常也把RQFII作为QFII的一部分，作为一种特殊的QFII机构，从去年推出以来，我们现在有21家的RQFII机构，现有的额度是480亿元人民币。虽然这个规模还比较小，但是我们能够看到他们的发展势头应该还是不错。我希望在目前的国际收支状况下，我们的QFII规模能够继续发展，QFII的业务能够继续发展，从外汇局的观点角度看，QFII的引进不仅仅引进的是资金，我们更多的是引进投资理念和上午一些领导讲到的，引进的长期机构投资者，希望我们的资本市场能够更健康地发展。

　　总结一下我们现在QFII额度的发放，首先基本上跟证监会的资格发放做到了同步，当然我们也能看到数据里的差异，刚才汤主任讲了有201家机构获得QFII资格，我们只发了150多家，中间还有一定的差距，可能有些人不太理解为什么有这么大的差距。

　　首先拿到QFII资格以后要准备一定的申请文件，这是需要一定的时间，按照法规规定，QFII取得证监会的资格之后的一年之内都可以向外汇局提出申请，我们现在基本上能够做到新机构向我们提出申请的下一个月，能基本上获得额度，当然这只是一个基本的状况。我希望未来的QFII的业务发展得越来越好，在引导我们市场发展的同时给我们带来先进的投资理念，也希望我们所有的QFII机构能够真正的成为我们的伙伴，成为我们中国资本市场发展的重要的动力。谢谢大家！