周明剑：牛市助推经济改革-2015年宏观投资策略

　　周明剑：各位投资者，下午好。

　　我上来给我们安总唱反调了，咱们老朋友了，唱唱反调也可以。我是坚决看多，而且还会看多。

　　站在这里，我觉得中江集团员工，还有国盛证券员工都可以骄傲。为什么呢？因为我们去年坚决看多。而且我们去年的研究报告，绝对会超过2600点，但是最近的行情才疯狂了。去年到2600很少。我们董事长从去年已经明确表态，就是站在牛市的起点，而且预计今年是跨年度的。

　　整体来说，我们中江集团，还有国盛证券的去年的表述、今年的判断是这样的。我们中江国盛收益非常好的，这个并不多见。

　　我们讲为什么看多，什么推动市场往前走，疯狂的往前走。

　　我脱离我的PPT讲一下我个人的看法，有一些也回到PPT讲。

　　首先说，这个上涨的逻辑在那。大家不是说经济形势不好嘛，GDP下行，今年7.5目标完成不了，明年好不好，还不清楚。我们认为，如果说我们基于历史数据的分析，做一个逻辑外推、趋势外推的话，没法看多现在的市场。因为我们处在什么阶段，刚才钟伟说了，我们不能错过改革的机会，因为又起动一个新的改革。我们处在经济改革，还有经济转型的一个重要的关口。这一轮上涨的逻辑，就在于经济改革，以金融改革为先导的改革，以及未来的经济转型，这个带来的机会。

　　首先我们说，经济改革已经有改革为先导。但是金融改革的重点是不是利率市场化，汇率市场化，这个更为重要。我说错，金融改革最最关键是什么？是加快建设资本市场的步伐，加快、加大自己融资的比例。这个我们在座有银行的行长。银行明年面临非银行金融机构的强烈挑战，未来比例会上升，券商盈利是非常费劲的。更大的关键来自于未来的非银行金融，以券商为主的非银行金融，有巨大的空间。这个来自扩大比例，加快资本市场的建设。

　　我们想象一下，现在直接的融资带来银行贷款这一块85%，扩大一倍，也只有30%，更西方国家差距很远。美国直接融资80%以上，我们扩大一倍在30%。所以说，中央、决策层的思路，已经逐渐明朗。但是这个东西不能说太清晰，太清晰引起银行、券商的博弈，这个斗的太狠也不合适。但是我们可以明确看到它的趋势，这是这一波行情，为什么以券商为龙头。

　　我们这里对券商未来几个东西的分析。你看，券商一个更容易推了，二级市场的持续放大，然后还有一天的利益2个亿，一年700多个亿，这是券商的利润啊种种。但是券商也面临很多的兼并、重组。现在其没有到位，券商还没有到位，还有空间。现在十多块，20块不找，券商为什么不能驱动100，50、60块的股票，这很正常，这么好的盈利。

　　所以我们说这个逻辑，第一个就是我们以金融改革为先导的经济改革。那么逻辑的下沿是什么，经济转型。经济转型大家总结的经济转型是政府抬头。经济转型在全球已经出现，经济转型是我们生产方式，生活方式发生改变。大家可能眼睛更多的盯在互联网，盯着生物医疗。我们安总很看中生物医疗。为什么不看新能源，未来5年之后，没有烧汽油的汽车了，汽车不是汽车了，是电车，这是必然的，未来必然满大街跑的电动车。

　　我们想一下，未来的核能源，中国核能占比10%，未来建多少座核电站，几百座。所以下一个经济改革带来的转型，就是新能源，当然也有生物医药，还有互联网金融，更重要是新能源。军工是博弈要求，但是这里面我最看好的是新能源。

　　我们讲讲，我们董事长，我们很多客户，什么人在买呢，好象很多人在亏钱呢。什么在推动市场走，这个我们也在想这个问题，我们也跟很多人交流。跟安总，跟华夏的邓总，他很不错，他只有30%股票，他挣了18%，年终评一个优秀。他这个复合型的最高30%，但是他内部要求是15%。这个能做到其他80%以上得买债权，这种其他占18%，已经做很不错了。

　　他告诉我一个概念，基金很难买券商。另外是保险公司的总裁，我问他，你们买券商嘛，他们说我绝对不敢买券商。谁在买券商呢，以后我要跟私募交流了，确实有私募买券商，当然有一些神秘的资金。

　　就是现在看来买券商的，持续买券商是私募，神秘资金，超级大户。基本上保险基金，公募基金没有参与，他们在这个行情没有走到前。现在的行情走的非常快，原来的行情，大家都是炒股的，油水来了，涨的总是不多的，20%在涨，80%没有在涨，现在不是2、8分化，现在是1、9分化，现在是1个在涨，9个在跌。就是券商银行、军工，真正动的就是2、3个行业。

　　但是未来这可能成为一个常态，就是李佐军讲的一个新常态。为什么未来的股票强者恒强，因为现在信息扩散太快了，所有的新股民就更牛。你炒不涨的股票，就马太效应，强者更强。比2、8分化还要严重的1、9分化，强者很强，弱者很弱，是这么一个概念。

　　那么我就简单的，我的逻辑讲透了，我就可以结束了，大家有疑问可以提问。

　　我们在去年的时候，看到牛逼的。因为2700以上，这个市场已经疯狂了，我们之前对市场的判断是2700、2800，现在已经破了。逻辑就是我刚才说的，改革和转型，牛市助推改革、转型。改革已经有改革为先导了，转型以新能源为龙头，我的话到此结束。

　　谢谢大家。

　　曾小普：新的牛市已经到来，明年正是我们收获的季节，通过本次论坛呢，希望投资者，以及国盛证券忠实的客户，得到更多的启发、帮助，在来年取得很高的成功。

　　第八届中江国际论坛圆满结束。

　　同时也感谢媒体对本次论坛的宣传、报道。感谢领导、VIP客户的光临，感谢大家在周末百忙中参加我们的策略报告会。希望各位朋友一如既往的支持我们国盛证券。

　　明年我们再见。