谢百三：我们所面对的股票市场及若干热点问题的评析

　　曾小普：今天由于时间的关系我们把中间的环节省掉了，下面我们请第三位演讲嘉宾，谢百三教授，他今天演讲的主题是《我们所面对的股票市场及若干热点问题的评析》，我们以热烈的掌声欢迎谢百三教授。

　　谢百三：好，各位朋友，我感冒了，嗓子不太好，请大家原谅，好在不是听我的声音，是听我的内容。我每次到北京都感觉到北京变化很大，现在中国的最好的几个城市，北上广深，北京是第一个，上海是第二个，但是我感觉到北京好象生活环境不如上海，汽车太堵，首都是“首堵”，上海也堵，但没有北京这么堵，上海搞市场化，上海一个牌照9万块，然后一年就几十个亿，堵的地方就修隧道，所以就不堵，问大家有没有意见，没有意见，买的时候3万4万5万，一下涨到9万，你有钱就开车，没有钱就坐出租，现在上海有18条地铁，我感觉上海的环境比北京好，我是北大毕业的，我对北大很有感情，北大加北京不如复旦加上海。我不知道北京为什么不拍牌照，主要是北京市政府怕中央领导生气，你堵的地方就挖隧道，现在上海有几十条隧道都是牌照的钱修的，有18条地铁，有5座南通大桥，修了8000多个高楼大厦，你不搞市场化，最后北京的车什么双号单号，你要买两个车，对人民有好处吗，这个是我的看法。

　　我对裘强老师很尊敬，他们感觉讲的要过万点，我讲话不能跟他们相反，裘强老师，吴晓求老师，我有什么讲什么，我不和你们PK，我对你们很尊敬，但是我的一个特点是不一定讲得对，也不一定顺大家的心，但是我讲是我的真话，好吧，请大家原谅。

　　第一点我想讲我对中国经济长期看好，看好的原因我简单讲一下，因为今天这个讲座时间是有限的，只给我一个小时或者是40分钟，中国经济长期看好有几个原因，第一个原因是市场要稳定，第二点是政治环境有利于投资，所以说全世界人家问你到哪里去旅游，说到埃及大家怕的不得了，就觉得利比亚打仗怕的不得了，到中国是放心的，中国的战局很稳定，我不讲政治，我只是讲这种政治环境对中国经济是有利的。

　　第二个我们人口现在是13.6亿人口，人口红利已经快吃完了，现在在我们浙江江苏一天起码要120块到130块，否则农民工就不来，所以说上海的大学生找工作很容易关键是找什么样的工作，那这个人口红利快吃完了，吃完以后中央现在才发现，人口是有问题的，现在最近放开二胎，告诉大家我三年以前就预测到了，说我去年就生了一个小孩就是二胎，现在只有一岁零三个月，提早响应党中央号召，我跟你们说人口再过三年到五口全部放开，因为根本不会增加，80后90后是单独最多的，80后90后单独全国1100万人口，但是愿意生第二个小孩的只有140几万，那70后40几岁了，女同志过了45岁怀孕的几率只有10%，那70后60后50几岁了，应该生小孩了，所以说独生子女就这么一代了，以后不会有独生子女了，各位朋友这样发展下去人口会急剧下降，再过十年人口会急剧下降，现在大家为什么不愿意生二胎，而且是中等发达国家的市场。

　　那中国人口多，资产大，为什么人家不去越南马来西亚投资，因为融资总体还是偏低的，4000块一个月除以6那才多少的美金，那另外就是人才多，每年大学生毕业700多万。那各位朋友你们记住郎咸平我和他争论过一次很厉害的，郎咸平教授什么东西讲的都是对的，都是有的，但是他最大的问题他对中国的经济是看倒的，五年以前他就不看好中国经济，他说大学生找不到工作，我说以前3万大学生，现在是700万大学生，我说是同一个性质的问题吗，我们的人才很多。

　　另外就是农村城市化率多，可以持续50年到100年，农民可以大量的减产，所以说13亿人口里面7亿是农民，按照美国和欧洲的国家来算，2亿农民就可以了，那还有5亿要进城，那每年进500万就是500年，这些农民进城就是巨大的需求，进城就是要买房，人民币到底是贬值还是升值，我说了你们可以查一下，我对北京有少部分经济学家我是不太认同的，但是大部分我很尊重他们，我说老是说人民币贬值，我告诉你们1993年代我就写过一篇文章，《我爱中国》，我爱人民币，他说你不要搞在一起，我说不对，我讲的都是爱，都中国也爱，对人民币也爱，现在是不是贬值我打了一个大问号，人民币的汇率是1比6.3到1比6.4，1000美金买到的东西在世界市场上只有3600块美金就可以买到1000美金所需要的东西，所以说购买力很强。大家听到美国购买力PPP很强，各位朋友我们拿钱是干什么，拿钱就是买东西的，所以说人民币到底放开是升值还是贬值打一个问号，我估计是不能马上放开的，什么国际化这个话听都不要听，这个衣服好看，好看一岁小孩能穿吗，中国现在7000人14万的企业，人类被放开以后升值贬值打一个大问号，我一看不对我马上就跑北大，我跑到北大他回重庆了，当时我们两个都是同一个老师，厉以宁老师，我听了厉老师4堂课，李克强说人民币有贬值的基础，我认为是真的，你敢把人民币都换成美元吗，你不敢，美元是1比6.3，后面是1比3.6。

　　我查了一下，最近几年卢布人民币贬值到40%，英镑贬到20%，中国的人民币仅次于美元，是第二强的货币，所以说这个也是中国经济我认为是比较靠谱的一个重要的原因。那人民币购买力你们注意里面有两个东西没有进入购买力，房地产，北京市的房地产我刚才说，你没有把房地产搬到世界市场上去卖，还有一个劳动力没有进入世界市场，劳动力进入世界市场人民币后面还要抢，但是房地产主要还是北上广，长沙房地产6000到8000一平米，他最好的吃什么穿山甲什么的，他们的房地产8000、6000一平米，四五十万，所以说他们的生活过的很好，所以说人民币后面就是债务，我们有不少的债务，但是我们的国债现在发行的不多，我查了一下只有11万亿国债。各位朋友按照马斯特李斯特条约，中国的国债可以发行60%，GDP60%，那我们的GDP65万亿，今年可以达到67万亿，那就算70万亿乘以60%，我们可以发40万亿的国债，现在才发12万亿的国债，那就是政府的余地很大，我发了一万亿国债，2万亿国债，20年以后还，20年以后GDP不是65万亿了，有很多是100多万亿。

　　他没有把所有的财政手段和货币手段都用完，所以说我对中国经济长期看好，但是短期有波动，我和很多学者探讨，他们说今年第四季度见底了，这个我不同意，我认为他们有的说是下行，还有一种就是L型，我都不同意，我认为就是下行，下到多少不知道，厉以宁老师给我们上课说中国经济不能下的太快，一定要有一定的增长速度，中国经济像自行车，太慢了会倒下来。那我认为会下去，下到现在是6.9%，下到6.5到6.6%都有可能，因为现在太大了，当时就有多少，十年以前只有20几万亿，现在60多万亿，北上就是中等国家，就是中小国家的一个GDP，但是这个我觉得关系不是很大。那总体上中国各位朋友弗里德曼和凯恩斯是最伟大的经济学家，弗里德曼死的前一年华尔街做了一个调查，就问了一个问题，最后70年哪个国家发展最快？70年以后哪个国家竞争实力最强大？那有一个经济学家毫不犹豫回答了说中国发展最快，中国经济最强大，还有两个经济学家答美国，两个经济学家答欧洲，欧洲和美国的人口和GDP差不多，我认为我是长期看好中国的，尽管中国有很多不尽人意的东西，贪污腐败啊，贫富差别啊，但是这是两回事，中国经济的高速增加没有矛盾，贫富差别永远都有。

　　有一个北大的历史系博士给我写了一封信，说谢百三你在放屁，我就不看好中国，贫富差别这么大，我北大历史系博士毕业两年还找不到工作，他说贪官腐败这么严重，我说你在说什么，贫富差别不等于这个国家就不好啊，哪儿没有贫富差别，我请问你同时回答，我问你一件事，中国古代有没有贫富差别？有，唐朝大诗人杜甫写了一首诗叫什么名字？杜甫什么时候写的？我给你们讲，唐朝大诗人写的安始之乱前八年，开元之治，那时候就有贫富差别，贫富差别永远有，不问也有，巴菲特和他老婆吃一顿饭400多美元，但是很多黑人睡在地上，我就在谈这个问题，22个原因，中国开放37年，同在一个蓝天下，同样的政策，有人千万上亿的富翁，有人什么都没有。国家和政府有没有责任？有，但是主要自己的责任是最大的，手机不看短信不回，这个人一定是穷的，他在省电，听懂了吗。

　　那贪官腐败什么时候没有，新加坡搞的那么厉害，贪官腐败抓起来1000万以上，哪个城市没有贪官腐败，但是我现在觉得反腐败总体上是很对的，但是我不想多讲了。现在有一个麻烦，吃一顿饭要写清楚，哪些人吃的，手机号码是什么，算了，我们也不报销，我们就自己花钱。

　　第二个问题中国经济长期看好但短期有调整，可能会调到5点几都有可能，因为台湾，台湾当时调整是3年，日本调整是20年，中国不可能出现这么的情况，中国有日本的前车之鉴，中国有那么多的经济学家，那么多的学者，告诉你们一个特点，中国对经济学家很宽松，我把证监会主席批评了几句，他从来不找我麻烦。所以说当官不发财，发财不当官，又当官又发财一定是贪官，所以不要当官，还是要投资理财。

　　还有一个中国股市有什么情况，我讲的快一点，第一个中国股市不是宏观经济的晴雨表，宏观经济涨，股票可以涨可以不涨，宏观经济跌，股票也可以涨也可以不跌。那我们看一下1978年全国的GDP3645亿人民币，1992年2万7千亿的GDP，2.7万亿，1992年我记得很清楚，我就投入股市了，我就是1992年买股票的，我当时就是2万块的人民币，现在买了五套房，北京两套上海三套，北京的房在五道口，华清嘉园，现在涨到8万5千块，暴风什么中心我不太知道，现在涨到300多万，每天有很多电话找我，让我买这个房子卖掉，本来想卖掉一套，但是北京市的学府区有问题，全国70个省69个都没有这个政策就北京有。你这个结果就是假离婚，明白吗，为了一套房子，我和我爱人一人一套就不增税了，三个月以后复婚只要花30块钱，这个要花64万，你不是逼着人家假离婚吗。说什么三个月前离婚现在又复婚了，那你当时为什么离，现在怎么了，现在不动了，感情好了，为什么？60几万可以救一条人命。

　　我昨天听说一个白血病的孩子，100万骨髓移植，好，中国股市不是宏观经济晴雨表，1992年中国的股票大好1500点，当时的GDP2万7千亿，现在的GDP是64万亿，现在是当时的23倍，当时到1500点，现在股票3000多点才两倍多，中国股市不是宏观经济的晴雨表，中国的实体经济30多年来总体每年增长9%，但是股票市场不是按照这个往前走的。那另外中国的股市面临着什么环境，货币发的很多，那这一点裘强老师刚才讲的，他说要到一万点，我说他有一个前提三年到五年内到一万点，那这里面我刚才跟上海的朋友发了一个短信，我这个朋友今年50岁，40多亿的股票，他1992年我认识到的时候200万，现在40多亿，他说三到五年内到一万点，这个可能趋势是有的，他40多亿。昨天晚上我一个朋友请我吃饭，北大的状元，100亿，我是很差很差的，我没有上亿，所以说我水平很低的，我操作水平很低。

　　那注意了中国的环境就是货币发的很快，你看我们有一个数字来衡量的，就是货币和GDP的比例，那各位朋友你们记住货币主要是货币与准货币，那我告诉你们，中国货币发的比较快，除以GDP的比例，1979年中国M2除以GDP是27%，就是10万亿人民币的话，假如10万亿他2万7千亿货币，1980年37亿，1979年和越南打仗货币就快了，美国当时是70到69，美国有10万点GDP，他是7万亿货币。我们注意1989年我当时已经到清华了，清华是有问题的，像我这样的人都容不了，1989年我们的货币是67%，M2除以GDP是67%，美国的话是73%，1990年是78%，美国是71%，1992年邓小平南巡我们GDP是90%，美国是60%，1993年101%，后来全国省市大干快上，美国是63%。那2003年是155%，10万亿人民币，15万亿的货币，超过了GDP的数值，155美国是70亿。

　　那去年我们的货币除以GDP是193，M2除以GDP是193，你10万亿人民币，你就有多少货币，就是19万亿的货币，美国去年是89，我在这里说一个问题，我们货币发的是很快的，所以说他在上海的一个朋友发了一个短信，我说钱是很多。那大家还记得吗房地产，为什么全国房地产不一定涨得动，北上广深，特别是北上深，广州还好一点，广州是两三百一平米，北上广深房价很难跌，上海500多个学校，500多个医院，有很多轻轨，环境确实很好。我北京买的房子是华清嘉园，因为我上海买一个房子175平米，就是不管买不买看一看还要100块钱，我说你是北京动物园吗，看的人很多买的人很少，我后来说100块钱算什么，做股票的人不怕亏，我说行，给你100，后来就去看房子，带了一个秘书来，到了门口问我要100，我一看非常好，41平米，买的时候就41万，三天以后装修了以后就住进去了，现在涨到350万，8倍半，天天问我卖不卖。

　　各位朋友你听我讲，这个房价涨的原因有9个原因，我今天不展开了，今天不是谈房地产，裘强总下次搞活动我专门来讲房地产，好吧。房地产涨到一个最重要的原因，就是货币发的太快。各位朋友你们记住，大量货币到来的时候不会什么都不涨的，也不会什么都涨，饮料不会涨，咖啡不会涨，他集中在老百姓迫切需要的，不可再增加东西里面涨。所以现在是多少万货币，现在是130多万亿的货币，你看GDP两倍，GDP64万亿，现在是130多万亿，主要集中在北上广深。

　　那货币发生很多，但是每年的货币没有我们发的快，这个就是一个特点，另外中国的上市公司他虽然有股权制的问题，但是中国上市公司里面相当大部分是国有企业，比如说我举个例子工商银行，裘总刚才讲的大盘股，工商银行2000多亿，2000多万户，工商银行是苏宁电器1万倍，那这种公司他国家法人不会乱上市的，他要控制50%亿，这个就是一个特点。另外一个特点就是中国的上市公司无论是民营企业中外合资企业都喜欢来融资，叫做增发配股，融股再融资，那这个愿望是非常强烈的，为什么？你怎么好你实际上挣2000万，他一上市就挣3个亿，所以说中国的企业上市欲望很强，有两个病，一个叫做糖尿病一个就是尿毒症，一个就是不停的吃饭一个就是不停的喝水，我们的上市公司都想融资，所以说就一直在推注册制，想注册制以后就简单了，就上。

　　但是我认为不知是真搞注册制还是假搞注册制，真搞我觉得时间不到，为什么注册制时间不到，我昨天叫学生查了一下工商行的登记，到昨天为止我们全国有7000万家企业，我问你一下，7000万家有一个好企业可能吗？有，请坐。我不知道真搞假搞，大家不要怕，我们证券市场的事情后来弄不成了。所以说注册制能不能搞？打一个问号，你现在不把他压趴，注册制就到工商管理局登记，我听说北京公司注册登记很难，但是上海江苏很容易，所以我们那个注册制不到时间，不能照搬美国和欧洲的做法。另外一个特点中国的股市基本上没有做空机制，所以说和他们一起座谈，说我们股票跌的很厉害，你们很生气吗你们很难过吗？我说是啊，6124跌到1000多点我们很难过，你们为什么难过，你们为什么不做空啊？在美国的话跌，做空了的很开心，我们基本上没有做空机制。

　　这有几个小券商，有长城证券，他们融的很少，为什么不搞对等大规模的做空机制，因为这个资产主要是为企业服务的，为了发行股服务的，你要做空他上市的股价就不会高，我是这样认为的。但是各位朋友我个人的看法，战略上藐视上，战术上重视他。我现在讲牛市早期放大做，什么时候是牛市早期，我给大家提供一个标准，什么时候，公司核准债，熊市里面他是转债的，利息1.5%到2%，利息很低，牛市就是股票了，比如说中海发展核准债，其中转债都是好转债，中国银行核准债跌到100块这个时候就低破了，这个核准债跌到100块了，他上市就155块，核准债回到100块附近底部就到了，这是一个大底部。

　　那这种情况下你可以放大做，怎么放大，我上海的朋友，北京的朋友他们都做了同一件事情，中海发展核准债和别的核准债放大多少倍，1000万买了以后这个核准债是可以抵押的，是一个回扣，1000万借900万，900万再抵押，然后是810万，他是通过回购，然后买进2个亿，我说哪儿有那么多钱，他说放大2000点，当时的核准债101块，后来中海发债涨到170块。牛市的早期放大，融资配置都风险不大，但是到中期这些杠杆要缩小缩小缩小，那什么时候中期啊，不要等，见好就收，如果是2000点到了3500、3600你就缩小，我说在的证券公司，他们说今年2个人做的最好，一个是谢老师，还有一个人是500万做到一个亿，他现在回到300万了，他外面配置融资，外面配，神经病。他最近神经不太正常，300多万他不做了，就是一个冲动，不可以这样的，我三个原则，不借钱，不贷款理财，不搞私募基金，就是发债，我说你为什么搞私募基金才23岁，我说你没有高清楚牛市和熊市。我说为什么要私募基金，赚佣金就是不自信。

　　昨天中央电视台我看了一个节目，财经频道，樊纲教授出来讲话，反对炒股，全国1亿多人民都炒股，关键是怎么炒，是全国人民何人不炒，我就说你们记住，基金炒股不会挣钱的，有一段时间他们把我从上海请到北京，亏损了7%，应该亏损20%，这个是好项目我还买什么基金啊。那牛市早期放大做，蓝筹股，什么时候买，当时你听我讲，这一步行情是做到中信证券，18块涨到36块，当时我们开会我们有几个朋友在北京开了一个会，中信证券，中国人寿，中国银行，还有两个，你买就行了，因为牛市的早期，到了中期要搞配置。那现在什么叫做中期，就是涨的慢，很多很多涨的慢的，涨不动，到了他的高点，我再说一遍，3年5年以后到1万是可能的，战略上要重视他，那这个到了比较危险的时候，我们说也要换成全不会亏的股票。

　　各位朋友你们不知道有没有看我的博客，你们最好看一下，我礼拜四晚上有一篇文章，三个小时不睡觉写的，礼拜五登出来，那我这个博客主要在新浪、搜狐、凤凰网上看的人很多，那你们听我讲，市场上有一些不会亏的股票，我最近几年，你们记住了，巴菲特讲了一句话，巴菲特的书买一套500多块钱，但是从头到晚读完，最重要是一句话，投资理财的第一条原则是不能亏损，第二条原则是记住第一条原则，买房子的第一条原则是地段，第二条原则是地段，第三条原则还是地段，在上海就要买黄埔江边上的房子，在北京就要买华清嘉园的房子。那你股票市场做到不亏损你一定要寻找那些不会亏的股票。

　　2008年股票跌到1860点，我们记住，我再说一下，裘强董事长讲的是对的，机会很多很多，赚钱不难，我们现在在寻找不会亏的股票，就找到了上汽集团，为什么？2008年的12月发了一个声音，说2009年以后我们的股票要涨到26块9毛1，我当时不相信，后来我的博士生跟我说的，我说你们毕业不要动股票，2008年发的通知，2009年12月31号涨到26块9毛1，我打电话问市长，我们现在要搞一个叫做涨到31、32块你可以买他的老股，老股就是26块9毛1，这样证监会批准了，而且上汽集团可以拿去60个亿，当时我一看高兴坏了，全买了，上汽集团，5块多钱买的，后来这个股票买进去以后就拼命的弄，立即讨好，这个股票越涨越好，一直涨到多少，一直涨到了27块3毛，不涨了，然后我们就跑掉了，我们搭便车，5块钱买进的，27块26块跑到了，拉一年受益400%到500%。

　　那后来这个做完以后我们又寻找新的目标，叫做攀钢钒钛，当时很奇怪，他就承诺明年的4月25号我们这个股票要涨到10块5毛5以上，到了10块5毛5以上你可以抛股，假如超过这个以后就不要给我了，就抛给市场，那他这个叫做什么，任沽权证，还有半年的时间，这个半年的时间以后要涨到10块5毛5，那我们还可以说这个攀钢钒钛，会不会赖帐，他们是不会的，因为这里面有4家央企，安康、宝钢、武钢还有一个攀钢钒钛，这个怎么可能赖帐呢，如果我说达不到4块5毛5，他们拿出207亿，我们想来想去不可能，我们过400亿一定会帮扶的，所以我们就大量的买攀钢钒钛，我相信他一定会涨起来的。后来你们知道涨到多少，不是涨到10块5毛5，是涨到14块，如果是10块5毛5就让人家逃跑了，在13块14块上面维持了两个月，所以说这个占了60%，我说的这个情况不是牛市，是熊市。

　　那后来2012年我说朋友我买了什么，我听说你们在座的都是证券公司的大客户，起码都是几百万以上的，但是我跟你们讲，不懂债券，不懂基金，你是做不大的，AB类基金在A类，A类把钱借给B类，然后炒股票，他利息很低，央行的利息加3.5就是5.5，在证券公司借8点几，那2012年大熊市我们就买来这个基金，后来赚了多少我就不说了，赚的很开心，40%，熊市里面有忌讳，熊市买AB类基金的A类，买AB类基金的B类，那今年2008年上半年是大牛市，那6月份的时候我有几个朋友，我再跟你们说一遍，贫富差别的23个原因，其中第三个原因一定要有几个特别好的朋友，这个朋友的特点第一个不是为富不仁，是越做越善良，第二个思路很开阔，思想很敏锐，我和你们讲，你们记住我的话，普通的劳动创造小钱，简单劳动创造小钱，巨大的财富是什么创造的，是思想创造的，是视野创造的，是激情创造的，是知识创造的。

　　我问你一下什么时候买黄金最好？通胀的时候买黄金。你坐下，大家记住我一句话，北京大学的教授杜重已经去世了，厉老师今年85岁，比厉老师年纪还大，美国人打仗的第二天买黄金，美国人发布打仗的第二天买黄金，一打仗美国就发货币，所以我的朋友本身的朋友100多亿的朋友，我跟你讲他今年才50岁，他2001年9月12号从北京飞到香港买黄金，买了200公斤的黄金，他花了1800万，后来他又去买山东黄金再买龙凤祥，带了20个同学到上海搞调查，你知道老凤祥吗，2毛5买的，他说谢百三我到你们上海买了一个礼拜，赚了1500万美金，因为美国人要打仗了，黄金必涨价所以说巨大的财富来自于市场来自于知识来自于开拓的视野，来自于激情。你说我北京40万买房子光看他要我100块钱，现在房价涨不动了，我觉得已经有一点难涨了，今年年初我的那套房子330万，现在350万，那么长时间才涨了20万，现在涨不动了，我建议大家不要再盯着房地产了，还是有一个别的。

　　那最近我买了一个东西也告诉你们，现在我买的股票叫做城投控股，就是上海原来的源水集团，现在你们不要买了，因为现在已经18块了，什么时候买，他有两个安全保护伞，这个股票10块钱就是没有钱，他跌到12块跌不下去了，现金选择权他有一个保护伞，第二个他的股发行价是10块5毛，我非常希望他跌，因为我买的不多，现在是18块不要买了，这种就是安全保护伞。这个长期走势是机会很多，但是战略上藐视他，战术上重视他，你们还有什么事情要跟我交流的会后说，谢谢大家。