据投行普遍预测发行规模能达数百亿的国泰君安证券，上市进程比预料的要慢很多。

　　中信证券的一位分析师表示，国泰君安今年上市的可能性不大，预计明年上半年上市。

　　前不久，国泰君安总裁陈耿在“2007上海金融论坛”会议间隙表示，“国泰君安的IPO在做准备，上市时间、上市地点、股权结构方面都在做准备，所以暂时还没有一个定论，承销商也未最后确定，请大家稍微等待一下。”

　　国泰君安的进度缓慢是不无原因的。

　　国泰君安财报显示，公司自2002年至2005年连年盈利，年净利润多则5000万元，少则1000万元。但这些盈利大多来自对外投资收益，若刨去这部分盈利，则公司包括经纪类、自营类和投行类业务在内的主营业务，事实上呈亏损状态。

　　对外投资收益，又在很大程度上得益于大股东的优质股权资产交易。除2001年上海国资公司曾注入价值11亿元的两笔国有股权，华融资产管理公司也于同年向国泰君安注入账面值约近10亿元的中石化（上海交易所代码：600028）法人股，以此置换后者又一笔巨额不良资产。

　　目前看来，正是这两笔当时总值约20亿元的长期股权投资，为国泰君安带来了不菲的收益，得以在2001年后的漫漫熊市中保持难得的盈利。

　　国泰君安证券公司副总裁何伟在7月20日表示，公司IPO上市的事情正在加紧安排中，希望能在年内，但时间已经很紧，估计要到明年上半年了。

　　何伟说：“目前中介机构已经进场，会计师、律师、保荐机构等都在工作，由于现在IPO过程中，比往年多了一项内控鉴证报告，所以上市的计划正在走程序。”在去年中国证监会发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》第29条中规定，“发行人的内部控制在所有重大方面是有效的，并由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告”。首次对上市公司内部控制提出了具体的要求。

　　另一位证券分析师告诉记者，由于08年将有众多券商符合上市的要求，届时上市难度将增大，所以券商提前上市不仅在时间上抢得先机，更重要的是成功的概率也将大幅增加。并且如果券商在2007年上市，可能使发行价格更高，在07年成功上市，不仅能够获得丰厚的资本金，更为重要的是随着07年允许券商融资融券的措施将出台，股指期货等其它一些新的金融衍生品种也将陆续推出，上市券商可以有足够的资金去开设创新业务，为日后抢占较多的市场份额打下坚实基础。(张丽楠/证券日报)