牛市的基础没有动摇，但与2007年不一样的是，2008的市场将由一些大事件驱动。这是南京证券于12月15日在其投资策略年会上发布的主题为“大事件驱动下的结构性牛市”的主要观点。南京证券策略研究员还预测，2008年上证指数的峰值将接近8000点，A股市场高估值状态仍将维持，但难以突破2007年的水平。

　　报告会上，南京证券从固定资产增速、消费水平以及出口增速三个方面分析了2008年我国的宏观经济。南京证券预计，明年的固定资产投资增速可能会持平或略有减缓；国内整体消费水平将稳定上升；出口增速将小幅回落，但贸易顺差较2007年不会出现较大波动。南京证券认为，面对缩紧性宏观政策，GDP增长率将较今年有所下降，预计在10.8%-11%之间，CPI同比增长在4%-5%之间。

　　市场环境方面，南京证券预计2008年上市公司的盈利增速预期将放缓，预计盈利增长将保持在32.18%水平，其中所得税改革贡献率在8%。对于我国A股市场的估值，南京证券认为与全球其他市场相比，估值水平显得偏高。由于2008年宏观经济依然向好、人民币加速升值和奥运会等因素的支撑，这种高估值状态仍将维持，但随着QDII、港股直通车、股指期货相继推出，基于高估值的环境正发生潜移默化改变，特别是2008年盈利增速预期放缓及更严峻的宏观调控使得2008年整体估值将难以突破2007年的水平。 

　　南京证券表示，目前A股市场已存在泡沫，但这种泡沫尚处于理性阶段，参考日本股市理性繁荣阶段的估值水平，南京证券认为，市场合理估值水平应该在25－38倍。但考虑市场流动性充裕状况，股价仍有可能受资金面的推动而出现亢奋，峰值或再度接近45倍PE，但超越2007年可能性不大。由此，南京证券判断上证指数峰值将接近8000点。

　　南京证券还认为，基于2008年盈利超预期增长形成的推动力将减弱，市场波动将更多围绕一些重大事件展开，如股指期货推出、人民币加速升值、奥运会以及国有企业股权激励实现突破。由于这些事件将对证券市场中、长期趋势产生深刻的影响，因此，事件发生前后将影响市场运行的格局和趋势。（见习记者 张雪/上海证券报）