随着东方红3号集合理财产品今起开卖，券商集合理财有望迎来一轮新产品发行期。除了东方红3号，目前正在发行或获批的产品还有平安证券“年年红1号”、申万1号、国泰君安担任投资管理人的套利通1号，市场预计未来还将有长江证券、招商证券等创新试点券商的申报产品面市。

    震荡市中受青睐

    目前券商推出的集合理财产品特性开始多样化，有的偏重股票投资，有的是基金中的基金，有的则是套利产品。

    券商力求在产品的投资特点、安全系数和业绩报酬上与公募基金形成差异，满足不同投资者的需求。国泰君安套利通1号的赢利模式与传统的理财产品截然不同。其运作的关键，是利用证券市场中各种金融产品的定价差异，进行低买高卖，获得其中的无风险收益。

    同时，券商以自有资金参与使得这些产品具有了和基金不同的“安全系数”，申万1号的投资管理人将以自有资金参与成立规模的5%，并承担相应的有限责任。如果到期时发生亏损，则由自有资金认购部分先承担损失，从而规避或减少投资者可能面临的风险。东方红3号也是管理人自有资金认购比例为集合计划成立规模（含管理人自有资金认购部分）的3%，在集合计划存续期内，管理人自有资金认购的集合计划份额不得退出。国泰君安的套利通1号还引进了资金保障体系。实力机构将投入5000万元作为一般受益人，如果投资者年收益低于7%，一般受益人将以这5000万元进行补足。

    值得关注的是，券商集合理财拥有公募基金所没有的业绩分成方式。申万1号是当每一运作期期末的计划单位累计净值创出新高，且累计收益率不低于3%的情况下，管理人才能提取超出部分的10%作为业绩报酬。东方红3号是年收益率小于或等于3%时，管理人不提取业绩报酬。大于3%的时候提取25%的业绩报酬。

    有销售人员表示，从这几日的销售情况来看，“资金保障系统”和“业绩分成”两项特性，在震荡市中比较受到投资者的青睐。申万1号的存续期2年。募集期规模上限为10亿份，存续期规模上限为20亿份。平安证券的集合理财计划在推广期规模上限为3亿份，存续期规模上限为15亿份，最低参与金额20万元。套利通1号投资门槛为5万元，总销售规模仅有4.5亿元。