经纪、自营、投行——构成券商自营的三大基石在今年A股雪崩般的下跌中，松动了一个，毁灭了一个，只有投行业务目前影响最小。

　　几天前，中信证券发布2007年业绩报告，净利润123.89亿元，较2006年增长408%。如此骄人的战绩引来众多分析机构热评，而且机构大多给出了买入、推荐评级。

　　然而，3月21日大盘数度冲高回落，显示出空方力量的强大。据分析，如果A股维持现在水平，对券商的冲击将非常之大。

　　经纪业务下降

　　2007年的牛市行情将中国股民人数推过了1亿大关。狂热时动辄超过3000亿元的日成交量让券商成为最直接受益者。根据沪深交易所公开数据，2007年两市股票、基金、权证成交金额达到53.4万亿元，按照双边0.1%的佣金费率计算，仅经纪业务这一块给券商带来的收入，就高达1068亿元，券商平均每个交易日可以坐收4亿元佣金。

　　今年以来，两市成交量萎缩严重。1月份，两市股票、基金、权证日均成交量还能保持在2200亿元，但2月份日均成交金额为1691亿元，比今年1月份日成交额水平减少了约三成。

　　3月份统计数据还未出台，但无论如何是达不到去年的评价水平2200亿元。若以2月份交易日平均交易量近1700亿元计算，全年成交量为42万亿元，按照双边0.1%佣金费率计算，经纪业务给券商带来的收入为840亿元，较2007年萎缩220亿元，券商平均每个交易日获得收入3.4亿元，较去年回落16%。

　　但分析师的预计比较乐观，多家机构判断今年成交量会维持在1900亿元，对已经公布年报的上市券商，一些机构认为，经纪业务回落不足10%。比如国金证券认为中信证券2008年手续费收入较2007年下降5%。

　　也有比较谨慎的，国都证券认为东北证券2008年手续费收入为12.7亿元，比2007年的16.5亿元缩水23%。

　　然而，现在的成交量同去年成交量放大时不同，去年成交量放大是由于场外资金进场，而现在种种迹象表明资金在离场。

　　一方面存款回流明显，央行3月12日公布的数据显示，今年2月，金融机构人民币各项存款增加13351亿元人民币，同比多增8045亿元，其中增加部分多为居民户存款。显然更多居民重新选择了“把钱存银行”而不是“把钱放股市”。