分析师看好中信等龙头券商

　　随着国元证券一季报今日亮相，两市8家上市券商已全部披露完2008年的一季度报告，数据显示，券商业绩有所分化。

　　业绩分化趋势明显

　　2008年以来，在A股市场持续调整的背景下，证券公司业绩分化的趋势愈加明显。一季度，8家券商共实现净利润44.54亿元，平均每家盈利达到5.57亿元。其中，中信证券、海通证券和国金证券的业绩稳步增长，一季度净利润分别为25.22亿元、8.98亿元和3.63亿元，同比增长101%、26%和368%；长江证券、宏源证券、国元证券和东北证券的净利润同比下降，降幅分别为4%、2%、80%和22%；太平洋证券成为上市券商中唯一出现亏损的公司，首季度净利润亏损2.5亿元。

　　从每股收益这项重要的财务指标看，龙头公司中信证券一季度以0.76元的每股收益，毫无悬念地位居8家上市券商之首；国金证券、东北证券、海通证券、宏源证券、长江证券和国元证券，每股收益分别为0.73元、0.31元、0.22元、0.21元、0.2元和0.07元；而太平洋证券首季度每股收益为-0.17元。

　　经纪业务仍为顶梁柱

　　从上市券商的一季报看，经纪业务并没有受到股市持续低迷的影响。8家券商的代理买卖证券业务净收入，均呈现强劲的增长的态势，同比增幅全部超过15%，其中宏源证券的经纪业务净收入，同比增幅高达112%。

　　从各业务的利润贡献看，经纪业务仍为券商收入的主要来源。8家上市券商一季度合计实现营业收入101.70亿元，仅代理买卖证券业务一项净收入，就达到56.16亿元，占比近六成。在大部分券商自营业务缩水的情况下，经纪业务成为支撑公司业绩的顶梁柱。

　　公允价值变动集体缩水

　　2008年以来，由于A股市场的持续低迷行情，市场普遍对券商的自营业务产生担忧。从投资净收入看，除太平洋证券同比下滑92%外，其余7家券商均实现稳定的增长，一季度8家上市券商合计实现了投资净收入46.47亿元，平均每家公司的净收入达到5.80亿元。

　　不过，在大盘持续下跌的过程中，证券公司也逃不出自营业务出现浮动亏损的境地。今年1月至3月，8家上市公司的公允价价值变动均遭受了不同程度的损失，合计出现31.13亿元的公允价价值变动亏损。对此，齐鲁证券研究所分析师刘俊认为，虽然公允价价值变动全部出现亏损，但并没有给券商带来更大的损失。因为一季度实现的投资收益，基本弥补了由公允价值缩水带来的损失，而且由于不少券商持有着股改限售、定向增发等限售股份，潜在的投资收益相当可观。但部分业内人士表示，如果下半年市场再度进入低迷期，一些自营规模较大的券商出现亏损的可能性很大。