A股市场环境变化是主因 
 
　　原本预期在今年一季度上演的券商ＩＰＯ热潮可能将推迟至今年下半年。今年一季度股市环境的变化，是让券商集体延迟上市计划的关键。

　　日前，记者从有关人士处了解到，“国泰君安和银河证券的上市可能将推迟至今年下半年。”这两家公司早在去年便向证监会递交了ＩＰＯ申请，国泰君安曾是今年一季度上市的热门竞争者，而银河证券此前也被认为是可能以特批方式上市的“黑马”。然而，随着市场环境的变化，之前的上市预期可能被不定期推后。该人士告诉记者，“市场环境和ＩＰＯ本身的进程都是上市的关键，目前市场仍处于调整之中，排队等待发审委过会的公司不下百家，这使得券商赶在今年上半年上市难上加难。”

　　光大集团董事长唐双宁曾在今年１月表示，希望光大证券能力争在今年三四月份上市，但现在看来，在这个时间段上市彻底没戏。光大证券内部人士告诉记者，“一些可以完成的工作，公司早在去年便已经准备好了，目前就等证监会的批文。”对方坦言，“按照目前的市场环境看，具体的上市时间已经很难预计得出。”

　　同时，一直被业内人士认为有力拿下今年券商ＩＰＯ头牌的招商证券已经进入了上市静默期。但记者从该公司相关人士处了解到，对于冠上“今年首家ＩＰＯ券商”的名号不敢确定，“目前达到上市要求的券商有很多家，大家都在排队等待有关部门的批文，谁都不敢说谁能第一个拿到。”据了解，包括东方证券在内的部分券商已经按照证监会给出的反馈意见修改了材料重新上报，但对于抢在上半年上市，依旧没有券商可以肯定。

　　在ＷＩＮＤ资讯统计的５３家券商未经审计的２００７年年报中显示，所有券商业绩出现大幅增长。按各公司在历年年报中披露的数据，实现连续３年盈利的券商包括国泰君安、中金公司、国信证券、招商证券、光大证券等创新类券商，以及长城证券、金元证券、国海证券等规范类券商。此外，还有部分公司在２００６年、２００７年均实现盈利，但２００５年亏损，如果进行追溯调整，那么符合３年盈利的券商数目还要多。

　　然而，随着今年第一季度股市调整，券商们的业绩也受到不小影响。一位证券从业人员告诉记者，“券商上市的最好时光是在去年，现在投资者对于新上市公司态度普遍谨慎，而券商股虽然此前迎来一波大涨，但投资者追涨的兴致依旧不高。对于新上市的公司，投资者更加会谨慎对待。”

　　值得注意的是，日前，上海证交所公布了一份由中国证监会机构监管部课题组完成的关于券商上市与重组问题的研究报告。对于受市场因素困扰，券商集体推迟上市计划，该报告认为，由于证券市场具有行业固有的周期性和波动性特征，特定年度出现全行业亏损是市场发展的客观现实。因此，判断证券公司持续盈利能力的标准，不宜采用与一般企业相同的若干年度连续盈利的标准，而应借鉴成熟市场的做法，即适度降低对证券公司连续盈利年限的要求或以特定时间段（如３年至５年）的累计净利润额作为判断证券公司持续盈利能力的标准。