证券公司年报显示，按合并报表口径，90家券商去年总共实现727.32亿元的投资收益，占营业收入的23.57%，公允价值变动收益如实地反应出了券商去年的自营业绩。

　　投资收益贡献逾两成收入

　　中国证券业协会网站刊登的审计后证券公司年报显示，除了16家经纪型券商及专营投行业务的券商外，2007年90家券商合计实现投资收益727.32亿元，较2006年增加了549.14亿元，增幅达到308.18%。

　　在90家券商中，龙头公司中信证券以75.76亿元投资收益的骄人业绩位居榜首。广发证券、国泰君安、光大证券、国信证券、华泰证券、申银万国和东方证券紧随其后，去年的投资收益均在30亿元至40亿元之间。

　　另据统计，上述90家券商总共实现营业收入3086.37亿元，仅投资收益一项业务便贡献了23.57%的收入。这也从一定程度上反应了在去年的大好行情下，自营业务为券商带来丰厚的收益。不过，某大型券商财务人士提醒，由于投资收益这项财务指标中，不仅包含了由自营业务带来的收入，还包括法人股、长期股权投资等收益，因此不能完全代表自营业务收入，还需要配合公允价值变动的损益来共同观察。

　　公允价值成为最大看点

　　2007年券商年报首次按照新会计准则编制，公允价值变动收益备受关注。据记者统计，在协会网站披露审计后年报的106家券商中的76家披露了公允价值变动损益，总共实现公允价值变动收益185.72亿元，较2006年增加了122.62亿元，增幅为122.62%。据编制券商财务报表的人士介绍，公允价值变动损益这项会计科目，绝大部分是由自营业务组成的。倘若要考核券商的自营业务，主要就是通过公允价值变动损益和投资收益。不过，要注意的是，这两项会计科目，并不只是代表了自营业务，实际反映的是自营业务和其他投资业务的合计收益。

　　值得注意的是，中小券商与大券商之间的差距，在公允价值变动损益中，体现的格外明显。在去年大盘翻倍的牛市行情中，仍有18家中小券商出现了公允价值变动损失的现象。而中信证券、东方证券、广发证券、国信证券和光大证券等5家公允价值变动收益超过10亿元的券商，合计实现收益94.73亿元，占76家券商总收益的51.01%。

　　业内人士认为，与国际接轨的公允价值变动指标如实地反映了券商的业绩。某大型券商财务负责人表示，不能说公允价值变动收益是券商去年业绩大增的主要原因，应该说是比较真实地反映了券商的自营业务。比如，在今年大盘持续下跌背景下，所有上市券商一季报中公允价值变动一项均为负数。