海通证券股权拍卖再次以流拍告终。短短一个多月来，这样的情景已经重复了三回。弱势格局中，券商股权似乎变成了“烫手的山芋”。

　　昨日下午2点30分，民生银行持有的海通证券268827477股限售流通A股股票拍卖会在北京产权交易所准时开始，3分钟后，拍卖会以流拍结束。据拍卖师介绍，部分联合竞买人未在规定时间内足额缴纳保证金，直接导致了此次海通证券股权的流拍。

　　根据北京雍和嘉城拍卖有限公司于本月17日发布的公告，此次其受托拍卖民生银行持有的海通证券268827477股限售流通A股股票，占海通证券总股本的3.26%，在公开竞价、整体拍卖的前提下，允许采用联合竞买方式，起拍参考价11.68元/股，以基准日（第一次拍卖公告日前一个交易日）前30个交易日的股票交易加权均价，即48.63元除权后直接按50%计算得出。

　　而此前要求竞买人“承诺在经批准入股海通证券股份有限公司后48个月内不转让”的规定也悄然改变为“竞买人保证2009年11月14日前不转让”。

　　雍和嘉城相关负责人接受本报记者采访时表示，上述拍卖条件对市场形成了较大的吸引力，拍卖公告发出后，公司共接洽了11家意向竞买人，其中包括联合竞买人，也包括部分单个机构或自然人竞买人，保证金交纳截止时间也由原先的27日下午17时延长至30日上午11时，但最终仍有部分联合竞买人未按要求时间足额交纳保证金。

　　依据拍卖要求，获得竞买资格的竞买人须在规定时间缴纳人民币贰亿元保证金，采取联合竞买方式的，每一联合竞买人缴纳的保证金为人民币壹亿元。

　　“部分竞买人反应，银行划账不便等因素导致了保证金未能及时交纳。”雍和嘉城公司总经理汪格林表示，除技术因素以外，市场行情不好，以及受整体拍卖所限，需缴纳的保证金数额较大也是导致海通股权流拍的重要原因。

　　此前5月23日，民生银行持有的海通证券1.34亿股限售流通A股整体拍卖就因为在规定时间内无竞买人办理竞买登记注册手续而中止，当时的拍卖价格是37.46元/股，除权后为18.73元。而本月26日，在上海举行的海通证券2080万股限售流通股拍卖，则由于临时将起拍价格由13.3元/股上调为14元/股而再度流拍。

　　尽管起拍价格已经一降再降，11.68元的价格仅为昨日海通证券收盘价的46.8%，但拍卖仍未成功。

　　“对未来行情的不看好，使投资者在进行券商股权投资的时候变得格外谨慎。”某创新类券商分析师对记者表示，11.68元的拍卖价格对应海通证券2008年预测市盈率仅在15到17倍左右，这一估值水平是具有长期投资价值的，但二级市场不断调整，谁也不敢对明年11月该部分股权解禁时的行情过分乐观。

　　同样在北交所，分别为2000万股、1721.3139万股的两笔申银万国证券股权也在寂寞地等待，这部分股权从2月4日起挂牌，已多次超越规定期限，陷入无人问津的困境，同去年9月申银万国4000万股股权拍卖交易价较挂牌价溢价约三成形成强烈反差。

　　“尚未摆脱靠天吃饭命运的国内券商，可能已经开始闻到冬天的气息了。”上述分析师认为，证券市场交易持续地量给券商股权带来了严重的估值压力，在经纪业务面临下滑，投行业务开始清淡，自营业务也随市场陷入困境的情况下，券商股权交易遇冷可能会成为未来一段时间的常见情况。