随着上证综指不断创下年内新低，证券公司的经纪业务和自营业务利润缩水已成定局。在此情形下，券商一直积极争取的创新业务，能挽回券商年内整体业绩下滑的局面吗？

　　业内人士表示，直投业务、融资融券、股指期货和财富管理等创新业务一直被认为是券商转型、盈利模式升级的关键所在，但由于各项创新业务推出的时间和范围均存在不确定性，因此，创新业务对券商2008年业绩的贡献并不明显，难挽其整体业绩滑坡之势。

　　直投业务短期难有突破

　　据了解，直投业务是目前证券公司为数不多的创新业务之一，由于其业务门槛较高，现阶段仅有中金公司和中信证券成为直投试点。虽然一些券商也与信托投资公司合作，绕道尝试这一业务，但规模都比较小。例如，信托投资公司发行信托产品募集资金，参与直接股权投资，券商仅担当投资信托管理工作。

　　光大证券分析师沈维表示，直投业务对券商业务转型和业绩增长意义重大，但短期内，尤其是在2008年对券商业绩的贡献将比较有限。这是因为，首先，直投业务受制于净资本15％的限制，且直投比例如超过拟投资公司的7％，则不能作为该公司承销保荐人。其次，直投业务在提供诱人回报的同时，也对券商风险管理提出了更高要求。其风险主要在于项目的选择，如何选择有价值的企业、如何提高投资业务的上市成功率、如何安然退出等均需慎重考虑，一旦失败，后果严重。

　　此外，沈维还提到，目前直投项目竞争激烈，获取成本已经较高，通常包含了IPO溢价的预期，而目前二级市场的股价下移也进一步压缩了直投项目的空间。并且，从直投项目周期来分析，通常在上市前1—3年投入，上市后有1年锁定期，因此，取得回报通常需要2—4年的时间，在2008年对券商业绩的贡献自然有限。

　　融资融券前路难测

　　融资融券作为券商期待的另一项创新业务，被认为可以为券商提供稳定的利息收入和增量的经纪业务手续费收入。但是，其推出时间以及推出后有多少券商能参与该业务，均具有相当大的不确定性。

　　此前曾有消息称，融资融券可能在今年5月推出，但在进入7月后仍无具体文件下达。目前有部分业内人士表示，能在年内推出该业务已属不易，券商希望该业务能在今年创造利润只是个美好的期待。

　　另外，目前业内普遍预计，融资融券业务牌照的发放可能采取许可证制度，试点券商数量和标的证券均有限，并且初期券商投入的资本规模也将比较有限，融资融券收入贡献将主要体现在未来两年，对2008年券商整体业绩的贡献十分有限。