QFII的减仓仍在继续。

　　由上海证券报和理柏中国共同推出的QFII中国A股基金月度报告显示，QFII继今年1月份大举减仓之后，2月份继续减仓。包括申银万国蓝泽A股系列基金、保诚中国龙基金等均处于减仓状态。上述情况显示，总体上QFII的谨慎态度仍在持续。

　　减仓幅度趋弱

　　根据QFII中国A股基金2月报显示，在2月间，纳入统计的10家QFII中国基金的平均仓位由89.05%下降到87%，继续下降2.05个百分点。至此，两个月内已经下降近6个百分点。

　　在此之前，QFII中国A股基金的股票仓位曾经大幅下降了3.5个百分点，为历史所罕见。

　　其中，申银万国蓝泽系列基金在2月份成为积极减仓的代表。该系列基金旗下的3号基金在2月份减仓了10.6个百分点。月末持仓比例下降到77.4%。申银万国1号和2号基金也是如此，当月减仓比例分别达到4.3%~5.3%，再度趋于谨慎。

　　另外，保诚中国龙当月继续下调股票仓位10.4个百分点。目前该基金的持股比例已经达到了67%，为QFII 中国A股基金历史持股比例的较低水平。

　　值得关注的还有，1月份股票仓位净下降20个百分点的摩根士丹利中国A股基金在2月份基本保持了上个月的资产配置。2月份中，该基金的股票持仓比例上升了1.8个百分点。

　　策略转向长期

　　虽然整体仓位处于向下调整的阶段。但是QFII的投资策略仍然相对稳定，这和内地机构俨然存在较大差异。

　　摩根大通中国先驱基金认为，目前环球的商品价格仍处于上升通道之中，美元疲弱固然是原因之一，中国经济增长亦为助长要素，因中国已成为大部分商品的价格制定者。由于消费物价指数高企，所以该基金对中资股于短期内急升的预期不大，但长线而言中国的增长前景仍令人鼓舞。该基金特别提及，环球信贷市场去向未明，有关大型跨国金融企业的消息，预计将继续影响后市走势波动，投资者须采取长线观点。本基金的策略维持不变，仍着眼于本地主导的增长股。

　　荷银中国A股基金则表示，年初中国出现的50多年来最严重的雪灾，导致生产停顿和货品运送延误，对疲弱的市场气氛造成打击。但他们鉴于中国经济增长稳健、消费趋于上升以及企业盈利增长强劲，认为中国宏观经济长期前景仍然向好。事实上，经历近期的调整后，市场已经较具吸引力，特别是大盘股方面。

　　在具体投资策略上，荷银A股基金表示，鉴于大盘股和小盘股的相对估值差距扩大，该基金将逐步增持大盘股和部分估值具备吸引力的农业股。

　　投资偏向消费和制造业

　　除了整体仓位处于下跌之中，QFII基金对投资组合的结构性调整也处于进行之中。

　　总体上看，除了少数基金逢低买入银行外，大部分QFII在2月份开始增持消费、农业和优势的机械制造业品种。总体上，回避周期性股票，逐步增持非周期品种成为市场的一个重要推动。

　　消费品以及中国具有优势的制造业公司成为首选。其中，相对受到青睐的品种是烟台万华、盐湖钾肥、东阿阿胶、晨鸣纸业、通威股份、柳工、云南白药、振华港机以及三一重工等。