■ 感性财经

　　Feature

　　□本报记者 徐晓巍                    

　　

　　“连云港的上市可以称得上是八年抗战，几乎所有可能遭遇的经历都尝了个遍。”连云港股份有限公司（简称云港股份）明天即将上市，董事长白力群感慨万千。说这话时，他正伫立在连云港集装箱码头上，迎风吹起的白发平添了几分沧桑。

　　结茧

　　云港股份第一次申请上市是2003年，那一次，白力群差点因此辞职。

　　2001年，世界航运业开始复苏。国内港口业一系列改革激发了中国1.84万公里海岸线上此起彼伏的“以港兴市”热潮，各路资本闻风而动，一轮港口扩张运动如火如荼地展开。

　　云港股份应时而生。2001年9月25日由连云港港务局、中国信达资产管理公司、兖州煤业、中煤集团连云港公司、中国连云港外轮代理公司共同发起设立了江苏连云港港口股份有限公司。

　　当时，由于经济体制转型,国有企业改革以及大型企业集团的组建等特殊原因,分拆上市成为早期绝大多数企业集团上市融资的唯一模式。“我们也选择了这一模式，挑选了集团公司两个效益最好的煤码头包装上市，并于2003年9月17日将上市申报材料递交给证监会。”对这个日子，白立群记忆犹新。

　　谁知，资本市场的风向已经发生了变化。

　　从2002年开始，分拆上市所带来的弊端日益显著，集团公司挑选优质资产上市后,存续公司往往成了个烂账仓库——靠从上市公司抽血生存,大股东掏空上市公司的例子比比皆是。

　　证监会力图改变这一状况，开始强调上市公司与母公司之间人员、资产、财务的“三分开”，并在2003年9月18号发布116号文,要求发行人与控股股东（或实际控制人）及其全资或控股企业不存在同业竞争；同时规定今后首次发行并上市的公司必须符合较低的关联交易比例等量化的强制约束条件，以期降低上市公司与控股股东大比例、非公允的关联交易所导致的风险。

　　结果，连云港虽有幸成了最后一批申请分拆上市的公司，但顺利过会的可能性微乎其微。

　　很快，发审会给出意见：分拆上市后，集团与上市公司难以避免同业竞争，且港口30个码头只装进2个到上市公司，存在套现嫌疑，且煤码头难免受到煤炭市场行情波动的影响，单一的业务品种不能分散上市公司经营风险，上市申请不予核准。

　　倾注了三年心血的上市方案转眼成了废纸一张，白力群那晚彻夜未眠。

　　第二天，白力群递上了辞呈，表明了自己的态度：如果照老样子继续做下去，束手束脚，终究还是死路一条，不如辞职，建议集团全国公开招聘股份公司董事长一职。

　　原集团董事长孙立家拍着白力群的肩膀，语重心长地说：“老白啊，上市是集团发展的必由之路，你的担子不好卸啊。”

　　“如果让我继续做下去，那得保证我说话要管用。最起码，资产重组，我要什么资产，集团得充分支持。让我放手去做，如果再不成功，那我也认了。”(下转A02版)