新QDII收益率有望跃上新台阶

　　□本报记者 俞靓 北京报道 
　　
　　银监会日前宣布取消对商业银行代客境外理财业务投资港股的限制后，QDII产品“暧昧”的收益率终于有了舒展眉目的希望。专家认为，投资渠道的放宽为这一类型产品收益率提高解决了基础性障碍。尽管每家银行产品设计思路不尽相同，今后推出的QDII产品，从资金投放方向、调整投资期限到升值补偿，都采取措施克服市场对人民币升值的预期。

　　银监会人士告诉记者，这次银监会的规定，重在控制资产组合中直接股票投资资产的比例，控制商业银行参与杠杆操作的比例，以及重点投资相对成熟的资本市场等。比如，明确规定所投资的股票应是在境外证券交易所上市的股票。投资于股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的50%；投资于单只股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的5%。

　　“这样一来，QDII资金的主要投放渠道选择性更广，比如H股的优质股票、货币市场金融工具、外币债券、外币票据、外汇期权、债券期权等金融衍生产品。”某商业银行的理财师对记者表示，“这有利于在产品设计上克服人民币升值压力。”

　　专家介绍，在人民币升值预期十分强烈的背景下，潜在的汇率风险就成了银行代客境外理财产品面临的主要潜在问题。按照目前人民币在远期市场的走势，银行代客境外理财产品面临着大约年化收益率近3％的潜在损失。而通过配置投资收益率相对较高的境外股票，总体收益率很有可能超过5%甚至更多，从而克服了人民币的升值压力。

　　其次，从几家商业银行近期推出的产品不难看出，为了适应市场对人民币升值的预期，设计者还在投资期限上做了一些调整。例如，投资期限仅为两个月，预期年收益率可达5.5%-8%，可以保证产品面临的人民币升值汇率风险较小，且能适应当前人民币加息的趋势。

　　“即使选择了投资期限较长的产品也没关系，商业银行往往会另外推出一些升值补偿措施。”建设银行个人理财中心专员介绍，一般投资期限较长的产品收益率都比较高，比如，某银行推出的投资于5年期新兴市场债券基金，预计年收益率为15%，产品起息一年之后，客户每月均有权赎回。同时，投资管理人将提供给持有到期投资者每年最多4%（即5年最多累计20%）的人民币升值补偿。 

　　此外，东亚银行负责结构投资产品的人士亦表示，相信今后QDII产品的投资渠道逐步放开，目前多家银行均积极开发新产品，甚至是非保本的QDII产品，以供不同风险偏好的投资者选择。3月份，交通银行在全国率先推出了95%保本外汇理财产品，这种非保本的设计，或许昭示了今后QDII产品的一种发展方向。

　　同时，代客境外理财产品的风险也越来越受到重视。除了要求商业银行通过期权工具锁定本金投资风险等要求外，银监会还提高了银行代客境外理财的门槛。新规确定，商业银行对单一客户起点销售金额不得低于30万元人民币（或等值外币）。

　　“监管层希望QDII产品的投资客户相对成熟，最好具备相应的股票投资经验。”花旗银行某个人理财中心的理财师对记者表示。根据规定，商业银行还必须制定具体评估标准及程序，对客户的股票投资经验进行评估，并由客户对相关评估结果进行签字确认。

　　理财师提醒投资者，购买前应充分咨询产品特点和情况，尤其涉及到一些专业性较强的国际市场期权和调期、融资等操作问题。（中证网）