□本报记者　龙跃     
          
　　指标股又一次在大盘冲击整数关口时起到了关键作用。昨日，正是在中国银行、中国联通等“大象股”的带动下，上证指数成功站上4000点整数关口。统计显示，在昨日股指上涨的63个点中，仅中国银行、工商银行、招商银行三大指标股就贡献了超过55点。

　　有分析人士认为，指标股本次集体上涨的主要原因在于相对估值偏低以及升值题材的刺激，在经过大幅上涨后，此类股票虽然继续上涨空间不大，但有望在目前价位保持震荡走势。

　　偏低估值支撑上涨

　　相对较低的估值是指标股昨日整体大幅上涨的基础。分析人士认为，指标股的相对低估是由两方面因素造成的：

　　首先，业绩出现大幅度增长。2007年一季度，在整体经济一派繁荣的背景下，A股市场中的蓝筹上市公司出现罕见的业绩高增长。据Wind资讯统计，上证50成份股2007年一季度净利润竟然平均同比增长了120.96％。对于规模巨大的蓝筹公司而言，这种增长幅度完全可以用惊人来形容。

　　其次，相对涨幅较小。与业绩的高速增长相比，指标股近期涨幅明显偏低。统计显示，2007年4月份，全部A股的涨幅为36.10％，而沪深300、上证180、上证50的同期涨幅分别为33.94％、31.78％、23.98％。也就是说，越核心的成份股涨幅越小。其中，几只权重较大的指标股的涨幅相对更小，比如，在4月份中国银行下跌了0.88％，中国联通下跌了0.35％，而万科A与中国石化的同期涨幅也仅为6.86％和13.54％。

　　由此可见，大盘指标股昨日的上涨可以理解为：在市场整体估值获得进一步提升后的“补涨”。

　　升值题材刺激走强

　　除了“补涨”的内在因素外，升值题材是指标股昨日上涨的外部因素。

　　申银万国分析师预计，从控制通货膨胀、缓和贸易摩擦、优化出口结构以及国内产业结构等角度看，未来18个月内人民币升值速度将明显加快，至明年年底，累计升值幅度有可能超过15％。在此背景下，地产、银行等人民币资产的价值将向上重估。

　　日前，人民币兑美元突破7.70关口，这使得银行、地产类股票大幅上涨。而统计显示，在沪深300成份股中，银行股所占权重最大，万科、保利地产、陆家嘴等地产股的总市值排名也居于前列。因此可以说，在人民币升值题材的刺激下，正是占权重较大的银行、地产股带动了指标股的整体上涨。

　　从未来一段时期走势看，分析人士认为大盘股将在目前价位保持震荡整理的走势。

　　一方面，经验表明，介入大盘蓝筹股的资金会有一个惯性流入的过程，而且不会迅速流出，这保证了短期内大盘股出现大幅下跌的可能性较小。

　　而另一方面，大盘股向上的空间可能同样有限。中金公司分析师认为：首先，由于未来业绩继续出现惊喜的可能性不大，大盘蓝筹股目前估值已达合理水平；其次，与小盘股相比，大盘股相对供给较大，在牛市中不易受投机资金的追捧。

　　这表明，短期内大盘股向上或者向下的空间可能都不会太大。（中证网）