□本报记者 吴铭             

　　传化股份4月17日公告称，浙江省科技风险投资有限公司通过深交所挂牌交易出售了传化股份123.5万股，至此这家风投企业累计减持了365.5万股，由最初的382.5万持股减持至17万股。

　　这是一个不同寻常的市场行为，风投资金的几近完全退出使其正接近完成一个完满的资金循环，也证明了中小企业板退出渠道的通畅。

　　浙江科投的退出之路

　　2001年4月，浙江科投通过受让方式以450万元代价获得了传化股份5%股份，3年后传化股份在中小企业板成功上市。然而由于A股市场退出渠道的不顺畅，2005年这家公司一度萌发了通过协议方式转让股权的想法，不过随后A股市场的股权分置改革让他们打消了这一念头。

　　传化股份在完成股改后，部分限售股份于2006年8月7日开始流通，浙江科投随即于9月21日前减持了120.9125万股，12月1日前再减持121.0875万股，累计242万股，超过传化股份总股本的2%。根据股价走势分析，浙江科投的减持价格并不算高，平均应当在8.6元左右，累计套现约2080万元。

　　相对于其后传化股份的股价走势，这一套现价格可以说是“地板价”了，就在4月中旬，传化股份最高上摸24.66元，浙江科投也抓住了这一机会，市场预计其套现价格在20.7元左右，套现123.5万股共回笼资金约2550万元。

　　总的算来，浙江科投共套现资金4630万元，按4月18日收盘价计算，其剩余17万股传化股份市值约410万元，也就是说浙江科投可以拿回约5000万元资金，相对于其初始投资450万元，这家风投企业6年内获得了10倍纯回报。

　　放大风投赚钱效应

　　在中小企业板，这样的回报水平在风投业内仍属于普通水平。如果只考虑风投业对中小板上市公司的现金出资额，不考虑股改支付对价以及过往的套现因素，18家公司的风投出资约2.6亿元，风投企业整体持股市值约61.42亿元(去年以前上市的公司以2006年底持股数计算)，纯回报高达22.5倍。

　　在中小板具有风投背景的18家上市公司当中，深圳创新投显得相当活跃，目前持有同洲电子、中材科技、科陆电子3家公司的股权，共计投资2011.6万元，持股市值5.06亿元，如果以现有价格套现的话，套现资金是初始投资的25倍。

　　作为福建一家不出名的创投企业，因为看中了冠福家用的耐高温陶瓷生产技术，以及其在中低端陶瓷市场较高的占有率，华兴创投2001年底以600万元资金参股冠福家用，到如今也尝到了甜头。华兴创投目前持有525万股，按冠福家用发行价格5.96元计算，市值达到3000万元，让其更高兴的是，在上市后的短短4个月时间里，这些股份的市值已经增长到了近9000万元。

　　大族激光的风投股东深圳高新投的经历或许更有说服力。深圳高新投对大族激光的初始风险投资为438.6万元，其中395.6万元投资以6倍回报在2000年之前退出，这样高的回报水平在当时一度引起市场哄动。但人们没有想到的是，深圳高新投所剩下的区区43万元出资累计到现在，拥有大族激光股份已经达到793.87万股，按4月18日收盘价计算，市值更高达2.26亿元。

　　130家上市公司当中，18家公司拥有风险投资背景，对于正处于不断扩大市场影响的中小企业板而言，在较高的上市要求下，这一比例已经不算低了。对于风投业来说，随着全流通时代的来临以及A股市场的转折性变化，中小板正成为其重要的退出渠道选择之一。新兴的中小企业板现时所表现出的放大赚钱效应，对于内地风投业的刺激与吸引力难以言表。

　　共同的机遇

　　值得注意的是，目前海外风投在中小板上市公司当中还未见踪影，但这并不意味着海外风投没有意识到来自中小板的机遇。在中国风险投资论坛上，海外PE及VC人士都表示，从收益角度看，A股的中小企业板当然是不错的选择，肯定都在考虑这一退出渠道，而且现在面临的是“怎么上”的问题。

　　此外，商务部、证监会去年发布的“10号文”对于红筹模式海外上市造成了障碍，再加外资企业上市已有成霖股份的先例，境外战略投资者资金汇出障碍正在消除，这也使得越来越多的企业、境内外风投把目光投向内地A股市场。不少境外风投开始在内地注册，以人民币投资好项目，力求把根扎稳。

　　事实上，正因为中小板的大发展、股权分置改革的完成、A股牛市的确立，使得本土风投企业终于能够在海外风投面前扬眉吐气地“牛”一回。在刚刚结束的第九届中国风险投资论坛上，中科招商总裁单祥双就曾豪言，未来本土风投将主导市场，而他的底气，正来自于蓬勃发展壮大的中小企业板以及未来的创业板。

　　业内人士表示，从上市速度、上市成本、市场活跃度、再融资、股权激励等角度考虑，中小板市场的吸引力还在不断增强。在中国经济持续保持10%以上快速增长，中国向全球提供高质量低成本制造，并且由求量向求质转变，更多具有核心技术与很强竞争壁垒的优秀项目不断涌现的背景下，境内外风投业的机会将越来越多，如果创业板能够适时应运而生，资本市场也将迎来更多的优质上市资源。“风投业的春天其实也就是资本市场的春天。”（中证网）


　　部分风投企业中小板投资情况 

　　风投企业        被投企业    持股数    持股比例       风险投资额(万元)     周三收盘价(元)     市值(万元)
　　                         
　　深圳市创新投资
         集团有限公司    同洲电子    5199700    5.98%             768                 43.93             22842.2821

　　                             科陆电子    5850000    13.00%           743.6                30.00                17550

　　                            中材科技    3512400     2.34%             500                   29.05           10203.522

　　深圳市深港产学  荣信股份    11518037    18.00%          1165.57           66.30          76364.5853
        研创业投资有限公司    

　　                             同洲电子    3244800     3.73%              40                43.93           14254.4064

　　深圳市高新技术
     投资担保有限公司   大族激光    7938700     3.30%            438.6           28.50            22625.295

　　                             科陆电子      2250000      5.00%             206.6           30.00               6750

　　                              同洲电子    1297900     1.49%               192             43.93            5701.6747

　　广东省科技创
         业投资公司      广东鸿图    17021300    25.41%              2000            22.40           38127.712

　　                          威尔科技    1254200       1.98%               300               9.27            1162.6434

　　深圳市同创伟业创
       业投资有限公司    达安基因    4372500     3.49%             230.2857        12.45            5443.7625

　　                              轴研科技    2340000         3.00%              260.6322        19.71             4612.14

　　深圳市东盛创
      业投资有限公司     大族激光    12701900     5.28%               417.3913        28.50            36200.415

　　                          达安基因    5940000     4.74%               600.9524          12.45            7395.3