4500点争夺战成焦点短线有技术性反弹要求

　　跌无止境！昨日，股民们更为深刻地体会到了这个词的含义。继前日两市暴跌5%之后，昨日两市创出自"5·30"以来的最大跌幅，沪指暴跌354.68点，深成指暴跌1215.08点，跌幅均超过7%。最近4个交易日中国股市三度上演"高台跳水"，一周之内沪指下跌800点，深成指下跌近2500点，市场的心理底线再度面临考验。

　　深市首现单日千点跌幅

　　几乎没有脱手的机会。昨日上证综指以4818.00点开盘，跳空低开95.54点，而这也成为了上证综指昨日的最高点数。上证综指在5分钟内跌幅超过200点，迅速跌穿前期调整的4778点低点。9时42分上证综指再度快速下跌，9时57分跌幅超过300点。随后大盘出现两波上升浪潮，一度收复200点失地。然而午盘后大盘再度走出连续下跌浪，最终上证综指以4559.75点收盘，下跌354.68点，再次向下寻求支撑位。

　　深成指的走势也未能给股民以安慰，一日跌穿17000点和16000点，最终收于15995.85点，下跌1215.08点，创出史上首日跌幅逾千点的纪录。两市的跌幅均超过7%，创出自"5·30"以来最大的跌幅。

　　从个股上看，两市一片惨绿，仅24只个股上涨，近千只个股跌停。板块指数也再次尽墨，除S板、ST板、酿酒食品等板块跌幅不超过4%之外，其余板块跌幅均超过5%。其中，供水供电、外贸、新能源、纺织服装、地产、券商和旅游酒店的跌幅均超过9%。

　　急跌源于"内忧外患"

　　对于本轮急跌，华泰证券分析师周林以"内忧外患"来解释。"本来市场对2008年股市就不像2007年那么乐观，同时融资力度猛于虎，迅速增多的融资给市场泼了冷水。外患是美国的次级债，本来我认为它不会对市场造成很大影响，但是在内忧同时具备的情况下，给A股暴跌埋下了导火索。"

　　银河证券投资总监罗善强分析了三大原因：其一，"政策做多"因素消失，虽不能将"从紧"政策与A股市场直接联系，但目前政策不鼓励资产价格攀升的现状业已明确。其二，A股本身的运行规律，涨了两年多的A股股指一度翻了6倍，做多能量在去年5月已达到极限，此后虽仍有做多能量，但与不断攀高的股指相背离，市场成交量一直在缩减；其三，估值偏高仍不可忽视，在市场热情高涨时，市盈率偏高或不能阻止股指向上，但投资者一旦冷静，这一因素必然显现。

　　美国的次级债风暴究竟对国内经济有何影响呢？中信证券分析师诸建芳认为，从宏观面上说，美次贷危机的确会对国内宏观经济造成影响，虽然去年中国对美国的出口已经下降到了19%左右，但是由于美国经济的衰退可能会拖累欧洲和日本经济，而且欧洲和日本经济的衰退已出现苗头，目前中国对这三个地区的出口占到整个出口额的80%，所以还是会对国内实体经济造成影响。

　　但莫尼塔经济信息咨询公司总裁马青认为，由于目前不清楚次贷危机会如何传导，所以不好预计对国内经济的影响，不过现在可以观察到的现象是次贷危机已经开始向其他金融类资产公司扩散，比如一些保险公司的资产也受到次贷危机的牵连。

　　股民疑惑谁来解

　　面对不计成本的狂跌，许多小散股民似乎一时迷失了方向。

　　■股民疑问一：大盘何时跌到头？

　　即使最乐观的分析人士也不敢在昨日大跌之后对市场何时反弹做出准确预测。广发证券认为若把此次调整看做是C浪调整，按照昨日跳空缺口幅度来考察，大盘跌幅在4180点附近，4200点一带正好也是2007年5月-6月的震荡区域，理应得到强烈支撑。从时间上来看两个时间段应该关注：一是3月5日左右；一是4月7日左右。届时看基本面变化是否能够引发市场出现回升。

　　"现在大盘还没有止跌的迹象，我也难以预测何时能够跌到头。毕竟现在市场恐慌心理严重，多头转为空头，信心也难以一下恢复。"周林表示。

　　不过，瑞信发表研究报告指出，亚太区内股市普遍已由高位回落20%，由年初至今跌幅约达12%。亚太区股市估值若要回到过去五年平均值，尚有15%的下跌空间。

　　■股民疑问二：目前如何操作？

　　广发证券提醒股民要控制仓位，短线可做反弹，但注意快进快出，中线耐心等待进场信号。渤海投资认为即便近期A股市场因为短线跌幅过大而有所反弹，但也不能盲目参与，因为趋势的改变往往意味着热点的改变，故建议投资者谨慎操作，尽量轻仓。

　　"我个人认为清仓的投资者可以考虑加仓，满仓的投资者也不必斩仓。可以投资一些本轮下跌较为抗跌的股票，比如农业和化工股。"周林称。


　　■股民疑问三：谁是第二个平安？

　　造成本轮惨跌的导火索之一是中国平安将进行超过1600亿元的融资，这是A股有史以来最大规模的融资。然而最令股民担心的是，平安之后还有几个"平安"在等待融资？

　　"中国平安融资的心理影响远大于实质影响，但是它公布何时融资的时机选择非常不合适，造成了惨痛的后果。更要命的是股民开始担心，在银行信贷紧缩的影响下还有多少上市公司会选择直接在股市上融资？股市到底能够支撑多大的上市公司融资规模？"私募基金经理吴国平质疑道。

　　过去11年股市出现的较大单日跌幅

　　时间 事件

　　1996年 沪深股市设立涨跌幅限制以来的11年中，沪深股市曾多次出现较大幅度的单日下跌

　　1996年12月16日 上证综指和深证成指跌幅分别达到9.91%和10.08%

　　1996年12月17日 上证综指和深证成指再度分别出现9.44%和9.99%的巨大跌幅

　　1997年2月18日 上证综指和深证成指分别下跌8.91%和9.55%

　　2007年2月27日 上证综指和深证成指分别下跌8.84%和9.29%

　　2007年6月4日 上证综指和深证成指分别下跌8.26%和7.76%

　　2008年1月22日 上证综指和深证成指分别下跌7.22%和7.06%，为2007年6月4日以来的最大单日跌幅

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　　股市暴跌来袭 散户不割肉

　　据新华社电一份最新的问卷调查显示，昨日散户的仓位没有出现剧烈的波动，显示出散户信心的根基并未动摇。而多数机构投资者认为大盘将止跌步入盘整走势。

　　数据显示，散户看多后市的比例并未因昨日的暴跌出现大幅下降，只是从前几日的56.82%小幅下调至51.58%。超过50%的看多比例也反映出目前散户对于权重股大幅调整的乐观心态。数据显示，昨日散户重仓比例从55.73%到54.10%，下降不到2个百分点，半仓比例下降不到3个百分点。

　　另外，多数机构投资者认为后市下跌空间有限，大盘进入横盘整理格局的可能性较大。针对40家包括券商研究机构和证券咨询分析机构的统计数据来看，机构投资者看涨比例昨日出现较大幅度的下跌，从20日的40%滑落至27.50%。不过看跌比例并未因此增加，看平比例则猛增至47.50%。