曾经因为大比例分红诱发了3月行情的封闭式基金，在分红之后何去何从将充满了变数。在专家看来，从长线来看，投资者仍可关注封闭式基金中高折价率和评级较高的品种

　　封闭式基金分红之后短线调整的可能性正在增加。

　　4月中旬，华夏基金发布公告称，旗下的基金兴华、基金兴和即将实施分红。基金兴华、兴和于4月16日每10份基金份额各派发4元和3元现金红利。

　　封闭式基金的分红将进入最后的尾声。

　　“在3月份大部完成分红之后，4月剩下的分红就没有几家了，封闭式基金2007年度的分红将结束，这将让封闭式基金行情短期内带来不确定性。”中国联合证券基金分析师冶小梅向《财经时报》表示。

　　而随着封闭式基金分红的结束，表明了封闭式基金分红行情即将谢幕，其短线调整的风险正在加大。在未来，除了分红之外，投资封闭式基金还将看什么因素？这将牵动投资者的神经。

　　两大支撑因素变数

　　在4月之后，支撑封闭式基金行情走强的两大因素或将产生变化。

　　“一般而言，支撑封闭式基金行情有四大因素：一是A股市场走向；二是投资组合的盈利前景；三是大比例的分红诱因；四是包含股权分置改革这样的盈利性资产溢价。但与去年相比，短期看分红和A股的市场前景或将不再具有支撑作用。”冶小梅告诉记者。

　　首当其冲是分红。按照中国证监会的规定，对于上一年度产生的利润，封闭式基金必须把90%以上的利润进行分配。

 

　　此前，满足年度分红条件的封闭式基金都披露了2007年度利润分配公告。数据显示，从3月21日至4月30日，封闭式基金需要分出793.92亿元的红利。“与去年相比，今年的分红额度丰厚多了。”冶小梅评论道。在市场看来，在已经完成大比例分红情况下，封闭式基金在一季度可能面临无红可分的地步。

　　二是来自市场层面的因素也发生了变化。“即便是上证指数下跌到目前的点位，也不敢说已经到底了，与去年相比，今年A股的行情已不可同日而语。”有券商分析师表示。

　　这两大因素的变化让封闭式基金的投资变得悲观起来，机构均对其短期的走势并不看好。招商证券的一份研究封闭式基金报告指出，对于分红预期已经比较充分反映在价格上的基金，投资者应逢高减持，锁定收益，尤其应警惕分红除权后的大幅下跌。而未建组合的投资者应谨慎观望，等待市场进一步明朗。

　　“在短期市场前景不明朗的情况下，风险偏好较低的投资者应该谨慎操作。”冶小梅建议。根据其对过去3年的数据分析，封闭式基金的收益介于股票型基金和指数型基金之间，但波动性却比上证指数高，“适合风险高的投资者”。

　　长线仍有机会

　　但短线的调整并不排斥中长线的投资机会。

　　“在一年内到期的产品，投资者必须看其折价率是否能抹平市场下跌的空间，如果能就值得投资；而对于在2014年到期的长线品种，基于对中国经济长期看好，应该没有问题。”冶小梅指出。

　　市场也对此抱乐观态度。由于封基分红已经基本兑现，而折价率普遍相对较低，所以短线再度上涨的难度相对较大，不过由于封基的自然价值仍然存在，所以一旦短线调整企稳到位后，投资者对折价率较高的绩优封基，中线价值仍然值得关注。

　　银河基金研究中心首席分析师胡立峰在博客中表示，封闭式基金是有耐心的人赚没有耐心的人的钱，是长期投资人赚短线客的钱。“深挖洞、广积粮、2年以后再称王，要做好3年封闭式基金投资的长期打算。”

　　不过，这位多年以来一直看多封闭式基金的分析师，同时也承认，当前的投资风险明显存在。他建议，投资者应卖出折价率低的封闭式基金品种，而在参与创新封闭式基金品种时，也应谨慎评估风险和收益。

　　一些高折价率的品种也受到市场的关注。数据显示，截至上周末，隐含收益率指标最高的前三只基金是基金汉盛、基金通乾、基金汉兴，分别为42.02%、38.04%和36.82%，对应的折价率在25%至30%之间。

　　“上述基金的价值被市场如此低估，这种现象是否合适，值得广大投资者认真思考。”中国银河证券基金研究中心分析师王群航如是认为。

　　毕竟，这些封闭式基金在过去已经得到了市场的认同。基金汉盛是现在的五星级基金，基金通乾、基金汉兴是现在的四星级基金。从这三只基金“过去一年”的绩效排名情况来看，分别为第1、第9、第8位；从截至2007年末的绩效排名来看，分别为第10、第14、第21位。

　　“这些排名情况表明，这些基金去年的收益情况较好，今年以来的抗风险能力相对更为突出一些。”王群航表示。

 

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　　封闭式基金市价与净值之间存在着一个差额，如果拿这个差额除以净值，得出的结果就是折价率；如果拿这个差额除以市价，得出的结果就是隐含收益率。折价率=(净值-市价)÷净值；隐含收益率＝(净值-市价)÷市价。通常情况下，大盘封闭式基金隐含收益率越高，说明其潜在投资价值越大。