通胀背景凸显投资价值

　　近期一度回调的大宗商品市场再度掀起上涨势头。伦铜重返8000美元之上，本月以来涨幅近6%；沪铜主力合约自6月13日至昨日连收7根阳线，6月以来上涨逾2000元。农产品虽然近期有所回落，但总体仍处于高位，其中，玉米6月以来涨幅逼近20%，大豆涨幅也超过11%。

　　目前，各主要经济体都面临通胀压力。美林认为今年全球通胀水平将达4.2%，国际货币基金组织则预测2008年全球通胀率为13年来最高水平。分析人士认为，在这种背景下，农产品和金属作为投资避险的重要选择，价格长期上升趋势难以改变。

　　就农产品而言，生产成本上涨、供求关系趋紧、全球性通胀短期内难以发生变化，将继续支撑其价格上升。即使部分农产品因前期涨幅过大而出现一定程度回调，但幅度不会太大。分析人士认为，粮食能源化倾向已使农产品价格同原油紧密联系在一起，高油价必将推高粮食价格。农产品食用、饲用及工业需求的结构性增长则带来总体需求刚性膨胀，供不应求的态势仍将持续。

　　面对农产品的整体强势，金属也不甘示弱。6月20日，伦铜收报8,440美元，上涨105美元，至此，LME铜自7780美元反弹以来已连续出现6根阳线。沪铜主力合约自6月13日至昨日连收7根阳线，从盘中表现来看，63000元一带对价格有所压制，但由于短期做空动能不足，下游承接盘依然强劲。

　　实际上，进入消费淡季以来，铜市的高升水、低库存状态依然持续。国际铜研究组织（ICSG）最新报告显示，2008年一季度全球精铜供应缺口6.7万吨，全球矿铜产量连续五个月下滑成为全球精铜供应缺口增加的主因。此外，美元指数自6月23日起再度出现下跌趋势，欧洲央行对利率的强硬立场及美国经济数据依然疲弱也使美元反弹空间受限，这在一定程度上进一步支撑了商品价格走高，尤其是在更多投机资金重返铜市后，这一因素的推动将更加有力。