昨日国内期市的部分回暖并不能改变商品市场整体人气匮乏的现状，业内人士表示，美元指数自7月中以来的强劲反弹，使得商品市场的避险价值暂时弱化，而假若这一反弹得以延续，则投资者对于商品市场的抉择无疑将面临考验。

　　商品持仓下滑

　　在周三欧美主要期市的场内交易中，尽管能源和金属等商品的跌幅有所收敛，但场内缺乏积极主动的买盘，市场人气依然涣散。

　　当天，代表大宗商品价格整体走势的CRB指数自今年4月7日以来首次下滑至400点之下。此前，该指数在7月份已经创下了28年来的最大单月跌幅。其中权重最大的NYMEX原油期货9月合约当日结算价收低0.59美元，至每桶118.58美元，盘中一度触及117.11美元的5月5日以来的新低。此外，CBOT农产品期货价格也继续大幅下挫。而基本金属和贵金属价格暂时止住了连日的下跌，出现小幅反弹。

　　美国原油库存高出市场预期的上升、北美大豆种植天气良好以及有色金属消费前景的不明朗都成为了解释相关品种下跌的重要原因。而投机资金自商品市场的撤离直接导致了商品价格的直接下滑。

　　CFTC公布的持仓数据显示，截至7月末，NYMEX原油期货中的整体持仓量在122万张合约左右，较7月初下降6%，较7月中油价创147美元以上纪录新高时减少了9%。同期，COMEX黄金期货的整体持仓7月末较7月中下降了10%；CBOT大豆期货持仓下降了17%；玉米持仓下降了7%；小麦持仓下降了2%。

　　日本冈藤株式会社顾问黄瀚伟认为，美元持续走强使大宗商品对于通货膨胀的避险作用削弱，导致了投机资金离开商品市场。同时，美元汇率的上涨也意味着以美元标价的大宗商品价格走低。

　　自7月中以来，美元指数持续走强，自7月15日最低时的71.314上升至周三的74.293，并创出该指数一个半月以来的新高。分析师认为，这主要得益于2-3周公布的多个美国经济指数高于市场的预测。

　　美元决定商品投资走向

　　美元于近两周的持续走强与商品价格的整体走软相伴而行。尽管对于美元汇率和商品价格之间的相关性有多种解释，决定美元表现的宏观经济状况无疑是商品投资走向抉择的关键。

　　美联储在8月5日举行的FOMC会议上决定维持2.0%的政策利率不变，与市场的预测相同。但这并没有阻止美元的继续走强。中银国际期货研究员徐坚认为，大宗商品的下滑缓解了部分通胀风险，而金融市场动荡和失业率增加的风险依然存在，这将使得2%的联邦基金利率在年内可能维持不变。

　　“只要美联储不向宏观经济注入更多的流动性，商品市场的再度大幅上扬可能性并不大。”但徐坚同时认为，如果金融市场的动荡继续，且需货币当局注入额外的流动性，商品市场对于投机资金的吸引力仍会再度增强。