在目前国内上市交易的商品期货中，黄金期货整体成交和持仓状况尚未达到理想状态。本报记者通过调查认为，要为更多投资者所接纳，黄金期货需要融入现有的“黄金生态圈”，发挥其比较优势。

　　与黄金生态圈融合

　　深圳是我国最主要的黄金贸易和加工地区。据央行深圳中心支行相关人士介绍，我国黄金贸易和加工量中有70%集中于深圳，黄金珠宝的加工和销售均较为发达。但对于绝大多数黄金加工企业而言，通过上海黄金交易所采购黄金是获得黄金的唯一合法渠道。如果黄金生产和加工企业需要实现避险交易，目前最为常见的方式是通过金交所的黄金T+D品种，或者是参与银行的黄金远期交易实现，对于黄金期货的参与度相对仍显不足。

　　黄金期货成交不活跃由多种因素造成：商业银行和信托等金融机构尚未入市，加之交易所出于风控要求而收取较高的保证金，以及不允许个人参与交割等因素都限制了黄金期货交易量的增长。“黄金期货市场优先考虑的是建立交易机制和框架”，上期所有关人士表示。

　　而相对于其他期货品种，黄金市场的“生态圈”显然更为完善。部分黄金企业和工商银行及兴业银行等商业银行正在积极寻求进入上期所黄金期货市场，以完善自身的黄金“交易链”。有当地金融业者提出，为了使黄金期货更贴近投资市场，可以利用金交所深圳备份交易中心的资源开展黄金期货夜场交易，此外可允许金融机构代理个人参与黄金期货交易等。

　　一家大型黄金精炼企业的高管更是认为，场外黄金交易市场（OTC）才是黄金交易的主流。“如果我们要交易2-3吨黄金，与银行做远期交易，2-3秒就能成交，这在金交所和上期所的平台上现在都难以实现。”这位高管认为，上期货黄金期货应在现有黄金市场“生态圈”中更好的实现价格发现功能，为黄金OTC交易提供可靠的结算价。银行可依此价格为客户收单、化解，寻找交易对手，实现更为高效的黄金交易。         

　　吸引“隐形”投资者

　　除了黄金生产和加工企业外，为数众多的个人投资者也是黄金期货市场的重要投资群体。但除了传统实物黄金投资、银行纸黄金交易和黄金理财产品外，游走于监管边缘的地下外盘黄金交易和场外交易也在吸引着投资者。

　　据中国国际期货厦门营业部总经理助理杨天生调查，目前以黄金公司或投资公司名义经营地下外盘交易和场外“定金”交易的机构不下1000家，代理机构5000家。“以一家代理商100个客户计算，总共应有50万投资者。若每个投资者投资5万元，该市场的总规模将达到250亿元。这相当于国内期货行业总保证金的一半”，他说。

　　他介绍，由于国内黄金市场法规缺失，这样的“黄金公司”或“投资公司”的场外“定金”交易使得投资者合法权益很难得到保障。但这样的交易有着交易门槛低、交易时间长、报价连续和交易杠杆大等特点，因而吸引投资者的特点值得被借鉴。

　　上期所相关人士表示，上期所在推出黄金期货时将保护投资者利益、保证市场安全作为首要前提，从构建机制、理顺关系、搭建框架的角度出发，平稳妥善地建设黄金期货市场。交易所更注重黄金期货市场能稳定和功能的有效发挥。

　　其出发点无疑是正确的。据了解，在黄金期货0806合约顺利完成首次交割以后，上期所已开始对黄金期货再次进行调研，将根据市场的变化发展，不断完善各项制度，促进期货市场稳健运行、稳步发展。