当国际市场的大鳄们正为金融危机烦恼时，国际油价“底部”之争在国内市场悄然升温。最近两个交易日，上海燃料油期货交易出现异动，不仅成交量连续突破100万手，反映“价格分歧”的持仓量也屡屡创下历史新高。持仓数据显示，游资的草根代表——浙江资金在其中扮演着多头主力角色，而现货保值商成为“空军”主力。业内人士观察认为，多头正在豪赌50美元/桶的国际油价“铁底”；而空头们可能为“稳定的贸易利润”而冒险。

　　持仓量“三级跳”

　　本周二，上海燃料油期货成交创下119万手历史新高，昨日继续突破100万手，成交108万手。值得注意的是，燃料油主力0902合约持仓量在短短两个交易日内出现了三级跳。该合约持仓量由本周一的166590手，快速增加至昨日的247552手，增幅高达48.6%，持仓量水平再度刷新历史纪录。

　　昨日（19日），沪燃料油主力0902合约收报2409元，上涨24元或1.01%。上期所公布的持仓数据显示，0902合约持仓前五位均为“清一色”的浙江期货公司，其中浙江永安、新湖期货、浙江中大、浙江大地和南华期货分别持有多单11210手、7640手、5532手、4684手和4114手；空头持仓主要集中在传统的保值企业代表中油燃料和广州华泰兴手中，两者持有空单分别为20700手和15970手。有分析人士认为，由于纽约原油和上海燃料油的相关度高达90%以上，且当前商品市场缺乏投机热点；因此，借助做多上海燃料油期货，达到间接投机国际原油期货，可能是这批多头资金的初衷。

　　“我们认为原油下跌空间有限，50美元/桶将会是铁底”，上述某浙江期货公司一多头大户向记者坦言。而在此之前，即使是悲观的国际投行也将50美元作为本轮国际油价调整的目标价位。截至昨日国内收盘，纽约原油期货电子盘交易创54.11美元/桶的22个月新低；沪燃料油主力0902合约收报2409元，上涨24元或1.01%，表现依然强劲。

　　“好戏”刚开演

　　“这是罕见的现象”，东证期货资深分析师林慧表示，“多头在豪赌原油的底部，而空头似乎正在‘享受’贸易利润”。在业内人士看来，这将是一场“投机客”和“保值商”之间的对决，由于多空双方都在2400元/吨附近大规模扩仓，所以不论原油向上还是向下突破，都将有一场“好戏”上演。

　　分析人士指出，由于美元指数近期在88附近徘徊，其波动将对原油期货产生重要影响，鉴于此，原油期价还存在很大的变数。而林慧认为，现货商在如此低的价位进行大规模保值，应该是有利可图的。来自贸易商的信息证实了林慧上述看法。“现货需求极度萎缩，新加坡库存庞大，2300元以下的燃料油可以大量买到，市场存在较大的保值和套利机会”，华南地区一家大型燃料油贸易商告诉记者。

　　显然，此次介入燃料油期货的多空主力各有道理。对于多头而言，如果国际油价继续下挫，将带来巨大风险。根据英国金融时报报道，中海油首席执行官傅成玉在巴塞罗纳举行的一次会议上透露，最近在北京召开的一个国有石油公司会议预计，油价将跌至每桶40美元左右。不过，对于保值的空头而言，一旦油价向上突破，即便是保值交易产生盈利，也将面临追加期货保证金的压力。而不论结果如何，燃料油持仓较大的期货公司都将面临风控考验。