银行间询价市场上，人民币兑美元连续三日跌停，引发诸多猜测。不过，大宗商品市场却对此反应平静。

　　昨日，中国央行将美元兑人民币中间价定为6.8502，略低于周二的6.8527。但在询价市场上，人民币兑美元昨日连续第三天触及0.5%的当日波动区间下限。离岸市场上，美元兑人民币无本金交割远期报价为7.2400至7.2800。人民币贬值预期陡然升温。

　　不过短期内，国内商品市场对人民币汇率变化反应实际并不敏感，主要期货品种仍跟随国际市场走势。据统计，本周以来，人民币中间价贬值幅度约0.22%，但同期，国内连豆指数下跌3.19%，沪铜指数跌3.97%，沪油指数跌2.57%，国内商品市场延续整体下跌的趋势。同时，内外商品价差比值方面，以进出口贸易最为成熟的铜为例，沪铜连续四月合约和LME三月综合铜价格的比值已连续三天下跌，从周一的7.6226跌至7.4222，人民币贬值所带来的比值效应并未显现。

　　而据记者更进一步考量发现，人民币汇率变动和商品价格波动之间却存在着某种长期关系。数据显示，2005年7月以来，人民币开始对美元升值，到今年7月中旬停止升值为止，期间累计升值幅度约20%。同一时期，美元指数从89点跌至72点，跌幅19%。商品市场上，CRB商品指数从299点上涨历史最高的473点，涨幅58%，国际原油从58美元涨最高147美元，涨幅153%。表明商品价格与人民币汇率走势呈现较好的正相关性，并与美元汇率呈负相关。

　　随后，自今年7月份开始，人民币突然停止升值，兑美元汇率一直在6.8上下徘徊。而特别值得注意的是，恰巧7月份，美国次贷危机开始恶化，美元指数大幅反弹，从72点涨到目前87点，涨幅20%。受此影响，商品市场出现一轮暴跌行情，CRB指数从473点跌至目前228点，国际油价从147美元跌至不足50美元。数据背后，人民币汇率、美元汇率以及商品价格变动之间似乎存在着某种内在联系，并且各要素市场关键转折点，均恰好重合在今年7月份，人民币停止升值的一刻。

　　有观点认为，人民币贬值将直接和间接对国内商品价格形成支撑。其中，直接方面主要体现为，以铜、大豆、原油和铁矿石为代表的净进口类商品，到国内后以人民币计价，本币贬值将使内外价格比值重心抬升，从而支撑国内商品市场。而间接方面的影响为，人民币贬值将有利于国内加工、制造等出口行业，激活国内商品的消费需求，也能对商品价格形成利多作用。

　　但也有不同观点认为，人民币贬值短期仍不能冲抵外部需求减弱的负面影响，并且随着美元信任危机和各国贸易保护的抬头，全球商品需求可能进一步下降，长期来看，商品价格并不乐观。