商品属性回归

　　近日国内农产品期货市场行情跌宕，集体涨停之后又现深幅调整。综合看来，近期农产品持续上涨已经脱离供需基本面，炒作迹象明显，因而下挫调整是回归商品属性的体现，有利于农产品期货市场长期走牛。
　　昨日的调整从盘面来分析，是多头获利大幅平仓的结果。大部分农产品期货合约都出现了减仓，其中白糖主力809期货合约表现最为明显，减仓49550手，减仓幅度达11.94%，这也反映出市场对于农产品目前高位出现一定恐慌情绪。而且市场预期政府会出台相关限价政策，以保持国内物价相对稳定，降低通胀压力。

　　另外，郑商所扩大活跃品种的交割库，尽管这主要是出于满足品种市场扩大的需求，但在客观上也为空头做大头寸提供了便利条件。

　　反观外盘，纽约期货交易所（NYBOT）3日原糖期货收高，棉花期货涨停；芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油期货触及记录高位，小麦、玉米期货亦大幅收高，所有品种集体走强。

　　外盘农产品期货价格继续强势上行，主要是因为美元持续贬值、原油价格高位运行、经济衰退预期加剧，致热钱大量流向大宗商品期货，虽然这些基金做多的基本面噱头依然存在，但资金作为推动价格上涨的主要动力已成市场共识，当前价格的合理性遭到广泛质疑。一方面经济衰退可能引发需求降低，而另一方面农产品库存处于历史低位，再加上外盘投机基金的放大炒作，农产品价值模糊化，市场很难形成统一认识。而最终合理价值的确定需要多空双方继续长时间的反复博弈。

　　需要指出的是，此轮牛市中农产品期货多品种连创新高，市场出于资金保值需要，做多热情空前高涨，已经脱离对供需基本面的关注。综合各种因素来看，目前农产品期货价格有被高估嫌疑，因此其回归商品属性具有必然性。而此次下跌是对前期过大涨幅的合理修正，且调整幅度有进一步加大可能，这将有利于农产品市场延续牛市行情。