5月份以来，伦铜已经四度测试8000美元一线的支撑，5月23日伦铜的长下影线预示着短期内铜价仍将在8000美元上方运行，空头的第四次努力仍以失败而告终。但由于下游消费的疲弱，铜价上涨的动能亦不充足，如果短期内面临方向选择的美元反弹，则铜价在8250美元一线的压力不可小视。综合来看，目前左右铜价的因素仍是通胀忧虑、美元指数、中国消费和基金情绪。

　　通胀担忧持续打压基本金属

　　欧洲央行出于对通胀的担忧持续维持其高利率政策；而美联储受制于“次贷危机”前期大幅降息，但由于担忧通胀，目前联邦基金维持在2％的相对低位的可能性将会偏大；中国人民银行由于4月的CPI数据持续高位，随即上调了存款准备金率0.5％个百分点，证实了紧缩货币政策的延续。可见，由于农产品、能源、基本金属价格上涨导致的通胀已成为各国央行的“众矢之的”。而今，农产品、基本金属上涨疲态已露，唯有能源价格持续攀升，一旦能源价格开始调整，则基本金属短期内将面临较大幅度的回调。

　　美元短期可能止跌反弹

　　就目前公布的数据来看，美国正在逐步从次贷危机中缓慢恢复，继服务业、就业市场、零售业和房地产市场先后爆出“利好”数据之后，消费者信心指数也开始回升。截至目前，只有制造业、金融行业仍旧低迷。

　　在美国经济逐渐转好且联邦基金利率维持在相对低位的情况下，美元指数出现大幅下跌的可能性很小。经过连续的下跌，目前美元指数位于71.7-72的关键点位，后市如果选择向上突破，则美元指数有望迎来新一轮反弹，届时将会使基本金属承压，伦铜亦不例外。但由于人民币升值的影响，美元指数对沪铜的价格带动作用将非常有限。

　　基金兴趣有所转变

　　根据CRU的数理模型测算，在目前身处8000美元上方的铜价当中，套利基金、商品指数基金和CTA基金共贡献了2150美元，弱势美元贡献了675美元。与此同时，此轮始于2008年初的铜价上涨均伴随着持仓量的大幅增加。当铜价势如破竹之时，伦铜持仓从1月初的25万手增至3月底的28万手；但是当伦铜持仓从3月的最高点282450手下降至5月23日的244420手时，对应地伦铜价格亦出现了下跌。可见，在一个多头市场中持仓量的减少是不利于多头的信号。而今，伦铜持仓仍旧下降，这无疑增加了伦铜短期内继续向下调整的概率。

　　国内精铜消费不容乐观

　　日前公布的中国海关4月精炼铜进出口数据显示，2008年4月我国进口精炼铜12.8万吨，同比减少31％，净进口量为10.92万吨， 4月表观消费量为43.86万吨，相比去年同期的45.56万吨减少1.7万吨。

　　国际铜研究组织发布的报告显示，中国铜表观消费增长率大幅减速，虽然其并没有计算未报告库存的变化，但铜表观消费增长率从40％以上跌至10％左右也足以令人关注。

　　综上所述，短期内铜价在通胀忧虑、基金兴趣减弱、美元有望反弹和中国表观消费量下降的共同作用下，很可能短暂反弹至8250美元一线后，再次向下第五次测试8000美元一线的支撑；而沪铜由于人民币升值和国内现货消费的压制，短期弱势难改，仍将反复测试62000元一线的支撑。