从目前天胶市场的整体表现看，天胶有在相对高位震荡构筑顶部的迹象：现货滞涨，远期合约逐渐向下移动波动幅度，期货库存小幅度增加，产区天气逐渐转好，日胶频频走弱。但是在考虑上述问题的过程中，我们需要关注资金的动向，资金长时间停留在沪金809合约上，是否预示着在割胶旺季将上演一出软逼仓的好戏？

　　天胶牛市的走向值得大家关注，但是历来季节性涨跌规律明显的天胶行情，在整体上震荡上行的格局中，还是表现出一定的季节性涨跌规律。4月份展开的反季节上涨行情已经延续了三个月时间，胶价也从21000元的低位振荡攀升至28000元的高位，7000点的幅度基本上消化了今年割胶初期整个现货市场供应紧张的基本面状态。随后，我们看到28000元之上，投机买盘的推动力量在逐渐减弱，现货商的套保抛盘也在逐渐加强，多方刻意营造的护盘氛围在26500元一线得到印证：产区农垦的惜售使得现货价格在短时间内很难回到27000元之内，因此为多方在26500元部署防守线提供了战略基础。但本周连续两天，27500元一线再度构成压力线，没有日胶期货的充分配合，在27500一线即使没有空头打压，多方的推进步伐也是步履维艰。

　　伴随着夏季闷热的气候，多空在沪胶市场上的拉锯战十分激烈。多方看似有承接实盘的决心，然而这种决心的基础一定是外盘报价不能出现任何的松动，3200美元的报价必须维持住，会使得复合胶的进口成本与国产标胶至少持平，否则谈接货为时尚早。从博弈的角度看，空方尽管拥有好的卖出价位，但是要想从多头身上获取利润也不是一件容易的事情，因为空方在随着时间逐渐推移，是很难组织起大量现货进行交割。首先产区的胶价处于略高期货的水平上，连续多日国内海南、云南农垦电子商务中心市场国产五号标胶的报价始终挺立于27500元附近；空方唯一寄予厚望也是外盘，因此不是资金实力与现货库存决定多空的命运，而是外盘的走势将最终给出沪胶期货多空博弈的最终答案。

　　外盘的走势值得我们关注，国际市场胶价坚挺多日，最大的利多就是开割以来现货供应始终处于一个相对紧张的状态，无形中对高价位橡胶的维系构成一种支撑。然而这种状态能够维系多久呢？天气一旦好转，供应大量上马是否会冲击现有的供需格局呢？从长期一年的角度看，天胶肯定是处于偏紧的状态，毕竟年初以来产区出现了减产。但是从短期几个月的时间看，我们很可能面临一个局面，就是季节性的供应集中上市会冲击平稳的需求，因此会导致胶价出现季节性的回落走势。