赶在最后一天兑现股改承诺，并且注入资产被认为质量一般，江钻股份（000852.SZ）大股东的这种行为受到了投资者的强烈抵触和质疑。而这个疑似应付当初股改承诺的注资方案也最终被投资者高票否决。

　　方案高票被否

　　江钻股份昨天（6月30日）下午召开临时股东大会，讨论此前推出的注资方案。由于这份方案中注入的资产质量远低于市场预期，不少投资者因此质疑江钻股份违背了股改承诺，一位来自深圳的散户甚至委托律师起诉江钻股份高管及大股东中国石化江汉石油管理局。在投资者的抵触下，昨天临时股东大会最终以85.32%的反对率否决了这份注资方案。

　　参加表决的前十大股东中，除中国太保集团股份有限公司投出赞成票外，其余均予以否决。不过，上述名单中并没有基金的身影出现，而在今年的一季报中，曾有多只基金位列江钻股份前十大流通股股东。业内人士认为，在如今股改承诺纷纷开始兑现的情况下，江钻股份此次的注资风波或可以给其他上市公司一个有力的警示。

　　违背股改承诺？

　　据了解，江钻股份注资风波的辩论焦点主要在于此次注入资产的优劣。在去年初江钻股份通过股改方案之时，公司董事会负责人曾表示，利用上市公司平台，通过增发或其他合适方式，将其拥有的机械制造行业的优质资产注入江钻股份，把江钻股份建成中石化石油钻采机械制造基地。

　　江钻股份的大股东系中国石化江汉石油管理局，旗下除了上市公司外还拥有三机厂、四机厂和沙市钢管厂三家机械制造企业。当时的情况是，四机厂2007年主营收入超过16亿元，是中石化系统下最大的石油钻采企业；沙市钢管厂2007年净利润近亿元，而三机厂当年仅盈利986万余元，净资产收益率为5.88%，还不如江钻股份。横向比较之下，这三家的资产质量孰高孰低不言自明，因此市场普遍预期江汉石油管理局未来会把四机厂或沙市钢管厂注入上市公司。

　　但随后江钻股份推出的注资方案却让投资者们大为失望。江钻股份今年6月中旬发布公告称，拟以自有资金1.89亿元收购大股东旗下的三机厂。方案公布后，江钻股份应声跌停，股价也创造了两年来的新低。损失惨重的散户对此尤为抵触，一位来自深圳的投资者颜红甚至委托律师要起诉江钻股份高管及大股东，理由是江钻股份控股方严重违背股改承诺。

　　在注资最终方案推出伊始，平安证券研究员王合绪就在其研究报告中认为，这里面有江钻股份应付股东要求其兑现承诺的味道。而注入的资产质量也一般。注入三机厂如果采取现金收购方式，增厚业绩效果将很小。

　　公司高管释疑

　　江钻股份的高管虽然在了解到投资者抵触情绪后对部分机构投资者进行了紧急公关，但昨日的临时股东大会还是以85.32%的反对率高票否决了这份注资方案。江钻股份的副董事长谢永金在会后同《第一财经日报》记者交流时称，投资者对三机厂、四机厂资产质量的认识情况可能存在偏差。

　　谢永金认为，三机厂尽管去年盈利能力一般，但该厂的主营业务天然气压缩机制造拥有的增长潜力却非常可观，“天然气输送业务在我国起步较晚，随着西气东送、中土天然气项目的陆续开工，天然气压缩机制造业面临非常大的机遇。三机厂此方面的技术国内领先，以后的成长空间很大，所以江汉石油管理局把三机厂当作优质资产注入是有根据的。相比之下，四机厂虽然收入总量庞大，但因为企业历史较长，社会负担较重，目前尚不具备注入上市公司的条件”。

　　江钻股份一位内部人士也向记者表示，此番江汉石油管理局注入三机厂是着眼长远，之所以被否，原因在于“注入的时机不对”。“现在大市行情持续走弱，江汉石油管理局的注资方案难免成为投资者出气的工具”。为安抚投资者，江钻股份近日公告称，2008年预计三机厂将实现净利润1660万元，届时净资产收益率将达到9.1%。

　　不过，江钻股份的此番说辞并未得到投资者的认同。

　　此次注资方案被否后，江钻股份将何去何从？谢永金对记者表示，未来江汉石油管理局将继续加强三机厂的研发能力，进一步提升其盈利能力至符合上市公司要求。至于四机厂和钢管厂，江汉石油管理局也将着手剥离其社会负担，至于是否注入上市公司，还有待公司董事会方面的进一步探讨。