S三九在国庆长假后的第一个交易日发布了“股改进展的风险提示公告”，称公司实际控制人三九集团处于资产债务重组中，尚未提出股改动议。与此同时，民生银行披露公司董事会通过三九集团贷款资产处置决议。业内人士据此分析，伴随着三九集团债务重组的进行，三九集团的资产重组以及S三九的股改也将被提上议事日程。

　　S三九之所以迟迟不能股改，与其背负巨额债务并被三九集团占有巨额款项有必然联系。由于三九集团已严重资不抵债，使得S三九清欠进展缓慢，并直接导致公司成为目前为止为数不多的S股公司之一。好在9月下旬，三九集团的债务重组方案终告尘埃落定，由此，S三九的股改也看到希望。

　　“作为沪深两市大股东占款第一大户，S三九的清欠、股改与三九集团的债务重组密切相关。因此，一旦三九集团的债务重组获得批准并顺利实施，S三九的清欠、股改也将迎来实质性的进展。”市场分析人士向记者表示。

　　据悉，在获得国务院批准后，三九集团及其下属企业的20家金融债权人组成三九集团债权人委员会，同意对三九集团的债务进行重组。前不久，三九债委会再次召开债权人大会，就三九集团债务重组事宜进行了讨论，并提请三九债委会各成员及三九集团等重组各方研究签署债务重组协议。而在20家金融债权人中，民生银行也“榜上有名”。

　　从民生银行昨日发布的公告来看，该公司董事会已经审议通过了关于三九集团贷款资产处置的决议。根据决议，本次贷款资产处置涉及金额合计为26913万元，受偿总金额为19056万元，受偿比率70.81%。依据《三九集团债务重组协议》，民生银行履行以下义务，其一，豁免三九集团贷款的未受偿本金余额共计7857万元、以及全部利息及罚息，实际豁免债务金额以账务处理日金额为准。这部分豁免贷款本金及利息将作为坏账处理，并根据国务院及财政部对重组方案的批准意见可以进行税前抵扣。其二，向有关法院出具书面通知，解除对三九集团有关资产的查封冻结。

　　市场人士认为，根据民生银行这则公告内容不难判断，三九集团这次债务重组已进入实质性阶段，如果进展顺利的话，这将加快S三九的清欠进程，同时S三九的股改也会随之展开。

　　此前，由于三九集团债务重组进程缓慢，殃及到上市公司S三九。而本次债务重组，有助于解决对S三九的资金占用问题；同时基本解决了以前年度形成的对外担保，降低了或有风险，这意味着S三九将获得新生。

　　“之所以这么说，是因为债务问题得到解决，意味着作为战略投资者的华润集团有望进入操作层面，这有利于S三九的经营理念得到改变，铸就成长预期。” 市场分析人士表示。

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　　根据《三九集团债务重组协议》，华润集团、新三九控股有限公司、三九集团及下属企业作为偿付方，将自债务重组协议生效日起1个月内向债权人一次性全额支付44.57亿元，用以清偿全部三九集团层面和S三九层面的重组债务本金、S三九层面的欠息以及诉讼费 。按照计划，华润集团和三九集团拟通过现金、资产和债务重组的组合方案全面解决S三九37.4亿元的非经营性资金占用问题。这个一揽子方案包括以现金偿还约23亿元，以资抵债约11亿元，债务重组约3亿至4亿元。 　　

　　另外，此次重组债务包括三个部分，分别为三九集团层面重组债务、S三九层面重组债务以及已暂停上市的S*ST生化、深圳市三九医药连锁股份有限公司及其控股的各级子公司重组债务。截至债权债务核实日2007年6月20日，S三九层面的重组债务本金共计35.94亿元，其中，S三九因对三九药业部分债务及三九生化部分债务提供担保而需承担连带责任的债务本金共计5.14亿元。债务重组后，S三九预计负有不超过6亿元的银行借款。债务重组完成后，债权人同意豁免所有S三九层面重组债务相关的罚息及复利；解除S三九对相关重组债务的担保责任；解除所有与S三九层面重组债务相关的抵押、质押及查封、冻结，并对其提起的所有与重组债务相关的诉讼案件、仲裁案件及执行案件予以撤诉或撤销执行申请。(王璐/上海证券报)