解决项目资金需求＋改善公司债务结构

　　上海电力（600021）公司债发行事项将于本月30日提交股东大会审议。上海电力相关人士表示，此次发行公司债主要是为了解决项目资金的需求，同时改善公司现有的债务结构，有利于公司的长远发展。

　　10月13日，上海电力公告称，计划发行不超过30亿元的公司债券，存续期限为5至10年。此次发行将采取“一次核准，分期发行”的方式，在证监会核准发行之日起六个月内发行第一期15亿元公司债，第二期不超过15亿元的公司债将在证监会核准发行之日起24个月内择期发行。公司债发行所募集的资金将主要用于偿还银行借款、吴泾热电厂老厂改造项目和淮沪煤电有限公司的丁集煤矿项目。

　　上海电力相关人士表示，发行公司债主要是为了解决项目资金需求，同时优化公司现有的债务结构。目前公司的债务结构中，短期贷款比例较高，长期贷款比例较低，但公司投资的项目都属于长期性项目，因此较高的短期贷款比例给公司现金流带来一定压力，财务费用也无法锁定。基于以上两点的考虑，上海电力决定发行公司债，一方面可以借此固定利率，基本确定财务费用；另一方面，也可以使公司长期借款和长期项目投资相匹配。

　　此前，上海电力于2006年12月1日公开发行了10亿元可转换公司债券，但仅过了半年多时间，公司便发布了“上电转债”的赎回公告，“上电转债”于今年8月27日在上交所摘牌。同时，“上电转债”转换为公司A股流通上市，截至8月14日，累计转股2.19亿股，占上电转债开始转股前公司已发行股份总额的14.05%。

　　业内分析人士认为，上海电力此时收回可转债并不划算，不仅没有享受到可转债较低的优惠利率，而且收回后使公司股本摊薄，但考虑到下一步发行公司债，收回可转债是为公司再融资所进行必要的准备。

　　除了优化债务结构，上海电力公司债募集资金的另一重要投向是丁集煤矿项目。去年，沪皖联手合作，由上海电力和淮南矿业（集团）有限责任公司共同出资成立了淮沪煤电有限公司，在淮南市兴建大型煤电一体化联营企业———淮南煤电基地田集电厂和与之配套的丁集煤矿，该项目是国家“皖电东送”规划的首批重点项目之一。丁集煤矿年设计能力为产煤600万吨，可供4台60万千瓦机组燃用。电厂和煤矿之间距离仅30公里，根据初步计算，田集电厂利用丁集煤矿所采煤炭发电，一年至少可以节省煤炭运输成本2亿元。

　　目前，田集电厂一期2台60万千瓦燃煤机组已经分别于7月、10月投入商业运行，实现当年投产当年盈利，所有电量将通过华东电网送往上海，全部由上海电网销纳。虽然对公司业绩的具体影响要到明年完整的会计年度中才能体现，但公司对此非常看好。

　　田集电厂一期项目的顺利完成、以及不断上涨的煤价使其配套项目丁集煤矿的建设显得更加紧迫，据了解，今年1-9月煤价均价上涨约10%。上海电力相关人士表示，田集煤矿一直在加紧建设中，此次公司债的发行也有利于推进项目发展，争取在明年上半年投产。另外，吴泾热电厂用2台30万千瓦热电联供机组取代现有小机组的改造项目，预计2010年前可完成。(李沫/证券时报)