事件：东软股份（600718）公告称，公司换股吸收合并东软集团的申请获中国证监会有条件通过，待收到证监会核准后将另行公告。

　　点评：公司整体上市方案获有条件通过意味着东软集团整体上市进程最关键的一步已经完成，我们预计公司整体上市进程将在2008年一季度完结。

　　整体上市后，东软股份作为存续公司将成为合资企业，总股本将由原来的2.8亿股扩大到5.2亿股。存续公司的股权结构较为分散，东北大学科技产业集团拥有17.6%股权为公司第一大股东，员工持股的沈阳慧旭科技公司持有17.2%股权，阿尔派、东芝、Intel、飞利浦和SAP等外资公司则合计持有28.6%的股权。我们认为存续公司的股权结构较为合理，有利于利用股东资源促动软件外包业务发展，有利于对管理层充分激励以实现业绩长期增长，有利于充分利用东北大学资源保障人力资源供应和研发能力提升。

　　我们继续看好软件外包行业。公司规划到2011年员工数达5万人，与2007年底相比员工规模约扩大3.5倍，主要从事IT外包服务业务。该规划支持我们对公司未来五年盈利增长的预期。（海通证券 陈美风/中国证券报·中证网）