因冰雪灾害电解铝生产线停产后再恢复生产时间较长氧化铝电解铝短期价格或逆向而动

　　近期我国南方地区的雨雪天气造成的大面积停电等给部分有色金属生产公司造成严重影响。行业分析师估计，目前停产的国内原铝产能已近100万吨，每月影响产量约占国内总产量的7％，未来一段时间内氧化铝将面临产能相对过剩的压力，而电解铝价格则有望上涨。事实上，近一周来国内铝价已经上涨，目前已达18500元/吨，比一周前上涨500元/吨。

　　不过记者从焦作万方（000612）、中孚实业（600595）等位于江淮以北、未受灾害影响的铝业公司了解到，这种短期价格上涨带来的好处不大可能立即体现为这些电解铝生产公司的收益。同时电力等成本价格上涨也可能会抵消电解铝价格上涨带来的好处。

　　氧化铝面临短期压力

　　据了解，由于近期国内出现罕见的持续暴风雪造成湖北、湖南、贵州、云南等地区电力设施严重受损。中国铝业（601600）旗下年产能力为32万吨的贵州铝厂和年产能为11万吨的遵义铝厂因此从1月23日起停产。金马集团（000602）下属子公司眉山启明星铝业有限公司日前也停产84台电解槽。

　　由于电解铝生产线停产后恢复时间较长，国信证券预计，此次停产将使中铝月度减产约3.58万吨，而整个一季度将对中铝电解铝产量造成10万吨以上的影响。广州证券估计，目前停产的国内原铝产能可能已近100万吨，每月影响产量约占国内总产量的7％。

　　国信证券认为，以每吨电解铝需要1.95吨氧化铝，90%的产能利用率计算，将导致氧化铝每月消费量减少约10.5万吨，相当于2007年月度氧化铝消费量的4%。即便电力供应在二季度恢复正常状态，由于电解铝生产线停产之后通常需要较长的时间恢复生产，二季度电解铝产量也将受到影响。此外，随着春节假期的备货行为即将结束，国内氧化铝需求将减少。因此，国内氧化铝价格将面临短期压力。

　　长江证券则认为，由于未来2年全球将新增1500万吨的氧化铝产能，氧化铝将保持对电解铝的供应过剩局面。但受上游铝业矿成本的支撑，氧化铝价格后期将有较强的支撑。

　　据了解，经过两次氧化铝价格上调，目前中铝系现货氧化铝价格达到4200元/吨，而非中铝系的现货氧化铝价格达到了4500元/吨。

　　涨价效应难以立即传导

　　虽然因暴风雪天气国内电解铝价格出现上涨，但是记者从焦作万方、中孚实业等位于江淮以北、未受灾害影响的铝业公司了解到，由于产品主要通过经销商销售，因此价格上涨的好处不会立即传导到生产公司，很可能只为经销商创造一个短暂的暴利机会。

　　从长远来看，电解铝仍可能面临供大于求的局面。据了解，2006年我国电解铝产能1200万吨，产量接近1000万吨，消费量879万吨（消费占全球1/4），国内市场供略大于求，依靠出口维持平衡。同时，近年来，我国的电解铝产能增长势头却依然不减。长江证券预计2007年底中国电解铝产能超过1400万吨，2010年全国电解铝产能将达到1700万吨左右。

　　长江证券认为，在电解铝行业进入壁垒不高的情况下，行业不太可能长时间处于暴利状态（电解铝新建产能投产大约1年时间）。即使目前和未来两年，中国经济的强劲增长依然保持对电解铝的超高速需求，但是，在市场逐利行为下，电解铝的新增和重启产能会比较迅速的释放从而造成供给过剩。另外，氧化铝、电力成本的上升虽然也会支撑铝价，但是这并不意味电解铝企业的利润空间的增加。