国家统计局日前公布1－5月份工业企业利润数据。国信证券30日发布的研究报告表示，中游行业整体继续恶化，行业之间出现明显分化，成本传导能力是决定行业景气变化的关键因素。成本传导能力强（CTC）行业景气尚可，比如钢铁行业、化工行业、建材行业，其中钢铁和化工行业利润增速比1－2月份略有提高。1－5月份，钢铁行业增长25.6%，化工行业增长26.0%，建材行业增长50.9%。有色金属冶炼及压延加工业虽然CTC较高，但其行业成本传导能力有所降低，成本传导能力变动指数（VCTC）下降，主要原因是2007年底以来有色金属矿及其制品价格的大幅下跌，因此有色金属冶炼及压延加工业1－5月份利润增长3.9%，继续低迷。

    成本传导能力差的行业效益明显恶化，尤其是受到政府价格管制的行业。1 －5月份，电力行业利润下降74.0%，化纤行业利润下降26.8%，石油加工及炼焦业由去年同期盈利352亿元转为净亏损443亿元。

    部分成本传导能力较差的行业仍能保持高速增长，但增速有所放缓，其中专用设备制造业出现了一定的下滑。1－5月份，交通运输设备制造业增长46.3%，电子通信设备制造业增长36.5%，专用设备制造业增长25.9%（专用设备制造业包括农林牧渔专用设备制造业、冶金工业专用设备制造业、化学工业专用设备制造业等）。

    1－5月份行业利润增速所表现的变化和差异，再次证明了高通胀环境下成本传导能力是决定行业景气的关键因素。