许多成长行业和公司均依赖于宏观经济景气周期。不过，由科技驱动的成长行业和上市公司，其成长性不受或者很少受到国际和国内经济景气运行周期的影响。诸如通货膨胀、人民币升值、原材料涨价等外部因素也不会实质性削弱其业绩成长潜力。 
　　科技成长行业通常具有两个特征：其一，技术持续快速进步。技术进步带来更低的成本和不断提升的效用，促使不断产生新的大量需求。这些行业成为新兴行业，即使在经济不景气时期也闪闪发光；其二，行业需求正在开始释放，且远未被满足，行业将因此实现长期高增长。这种持续的需求增长还赋予行业和企业抵御宏观经济波动的能力。 

　　通信业：重组促进设备厂商大发展 

　　我国处于通信产品高中低端同步发展时期，运营商在投资建设高端网络，如3G、宽带数据增值业务的同时，也对原有网络进行维护与升级，使投资领域的内容更为丰富。 
　　电信重组是电信市场最重要的事件，短期内心理影响大于实际影响。新电信和新联通能否对中国移动形成竞争威胁，目前还难以下结论。对于中国联通，我们判断未来联通红筹回归会吸收合并联通A股。从策略角度讲，不管市场如何变化，联通A股由于存在一个未来被吸收合并的“期权”，我们理应给予其一定的溢价。 
　　电信重组对于设备厂商影响无疑是正面的，可以带来对无线、网优、测试设备的巨大需求，而对于传输和数据通信设备的需求则相对有限。另外，电信重组还增加软件支撑系统的需求，对于增值业务将有巨大促进作用。 

　　计算机业：软件外包增长空间巨大 

　　行业的增长重心早已由硬件转向软件。软件外包增长空间最大，且时间最为持久，预计未来5年的复合增长率为35%。管理软件仍处于成长期，其最重要部分ERP软件未来3年增长速度为19.5%。较快速的增长加上行业趋于寡头垄断，为领先企业创造良好利润提升空间。在通用硬件行业，台式机的市场销售额增长率正趋于停滞，笔记本电脑市场则保持20%以上的高增长。 
　　无论人民币升值趋势，还是发达经济体的可能出现经济衰退，都不会改变软件离岸外包业务的长期高成长前景。美国次贷危机致大型金融机构巨亏，从2007年底开始美国金融业软件外包市场开始显现疲软，但软件外包整体成长性只比以前略下降。人民币升值对国内各软件外包企业均有影响，但不至令盈利大幅缩减。 

　　家电业：空调子行业最值得青睐 

　　家电行业整体发展平稳，我们继续看好空调子行业。城镇居民收入和农村居民收入的持续增长为空调行业的增长提供坚实的基础，较低的空调渗透率和消费型的人口结构保证行业未来10年的成长。 
　　受宏观经济减速的影响，国内消费信心走弱带动空调销售增速下滑。其中，国内房地产市场低迷对空调市场产生30%的负面影响。但是外部需求有望在下半年摆脱前4个月的低迷状态。消费升级使品牌成为销售的重要推动力，龙头企业有望抵御行业波动带来的风险。综合考虑国内家电行业成长性和利润率水平等因素，我们维持对行业的中性评级。 

　　网络传媒：直播卫星时代打破有线垄断 

　　我国正在加速进入三网融合的数字电视时代，电视观众将获得视频、数据和语音的全方位服务。随之而来的是整个数字电视产业链，从设备制造到内容制作到有线网络运营的大发展。与美国相比，我国数字电视增值服务的发展潜力还非常大，有线网络运营产业集中度很低，因此我国有线网络运营产业的长期投资价值非常明显。 
　　数字电视转换不仅面临机遇，也面临巨大挑战。从自身来看，免费的转换模式大幅度增加了相关上市公司的成本。而由于种种原因，数字电视增值服务拓展缓慢，还无法对公司业绩形成大的推动。从竞争对手来看，中星九号的成功发射宣布直播卫星时代的正式到来，有线网络的垄断优势将被打破。尽管短期内，我们认为卫星直播还不会产生实质性的威胁，但中长期来看，直播卫星电视将对有线网络的定价权和新增用户的拓展形成直接的制约。尽管主要公司短期业绩增长受限，但长期投资价值依然明显，这将支撑有线网络运营公司维持高于市场平均的相对估值水平。