在上市公司的流动资产中，应收账款是个令人既喜又惧的角色。它既是销售收入的重要组成部分，支撑着公司的业绩来源；又可能因巨额占款导致沉重的资金压力与庞大的财务费用支出。据本报信息数据中心统计，在截至8月19日已披露半年报的795家上市公司中，剔除不可比公司，781家公司中应收账款占总资产比例在20%以上的有103家，占比达13.18%。而在应收账款占比前20名中，以机械设备为主的制造类企业就有13家，占比高达65%。

　　在当前不确定性增强的经济形势下，一方面，因应收账款大幅增加导致的资金链断裂、流动性紧缩的压力更为突出；另一方面，巨额应收账款带来的坏账准备计提也很有可能成为部分公司调节利润的蓄水池。

　　哈空调和金螳螂成典型

　　哈空调（600202）半年报显示，上半年应收账款约11.6亿元，同比增幅达62%。而2007年末应收账款的数额仅为8.1亿元。另外，截至6月30日，哈空调现金流净额为-1亿元。其中，经营活动产生的现金流净额-2.3亿元，较2007年末下降了455.49%；投资活动产生的现金流净额为-1720万元。

　　上述数字表明哈空调资金压力开始显现。据了解，哈空调的主要客户为中石油、中石化以及五大发电集团。在银根紧缩大环境下，这些企业也出现了资金紧张的情况。

　　事实上，哈空调在上半年取得了较好的营收业绩。公司上半年实现营业收入7.5亿元，相比去年同期的5.1亿元，增幅达47%。同时，三项费用中的销售费用、管理费用也得到较好控制，几乎没有增长。从产品销售情况看，哈空调的石化空冷器产品在中国市场占有率达到50%，覆盖率达到100%。此外，哈空调为国内外各大电厂提供了总装机容量近8000MW的电站空冷器产品，产品性能达国际先进水平。同时，哈空调还可生产核电站大型成套空气处理机组，产品应用于秦山二期核电站、巴基斯坦恰西马核电站等。 

　　但近两年以来，电站石化企业的日子不如原来好过，在一定程度上，哈空调下游企业的资金紧张也是欠下巨额货款的原因之一。

　　以建筑装饰工程为主业的金螳螂（002081）半年报显示，截至2008年6月30日，公司的应收账款总额已经增至10.75亿元，在扣除坏账准备后，应收账款净额为9.73亿元。同期金螳螂的总资产不过16.47亿元，公司应收账款的金额已经占到总资产的60%左右。而在2003年年末，金螳螂的应收账款净额仅为2.13亿元。

　　半年报称，金螳螂的应收账款数额较大是因公司所从事公共建筑装饰的设计和施工行业特点，以及公司近两年业务量的大幅上升所致。但显而易见，巨额应收账款带来的呆坏账风险不容小视。

　　更重要的是，巨额应收账款已经影响到了金螳螂的现金流和资金周转速度。今年初，公司的短期借款还为零；而截至2008年6月30日，公司的短期借款已经上升至5000万元。由银行借款导致的财务费用增加进而会对公司的盈利情况产生明显的负面影响。

　　资金压力将现

　　应收账款是企业因销售产品、商品、提供劳务等应向购买单位收取但尚未收到的各种款项，并不表现为当期的现金流入。在当前经济形势下，应收账款大幅增加导致的资金压力更为突出。

　　7月19日，哈空调公告，公司拟将向控股股东哈尔滨工业资产经营有限责任公司借款1亿元，期限为贷款支付日起12个月整，利率为同期银行贷款基准利率下浮20%。而此前，哈空调还计划按照10配1.8-2.3的比例向全体股东配股，募资总额不超过6亿元，哈尔滨工业资产经营公司也承诺采取现金的方式全额认配其可配股份。这表明，哈空调已经开始向大股东借钱。

　　业内人士指出，一般来讲，一年期应收账款占当年营业收入比例过高不外乎两种情况：一是行业或公司的销售习惯，如一些设备制造业的销售回款期通常有一年左右，哈空调的困境或许跟行业特点有关系；二是不正常的关联销售甚至虚假销售所致。如果上市公司的应收账款占主营业务收入的比例过高，甚至应收账款的增长率超过主营增长率，公司的大部分盈利不是体现为真金白银的现金流入，而是记在会计账簿上的应收款，那么公司盈利的真实性就值得推敲了。

应收账款占总资产比例前20名公司一览

代码            简称         经营现金                    总资产（元）                 应收帐款（元）                应收账款

                             净流量（元）                                                                            占总资产的

                                                                                                                     比例（％）

６００２０２    哈空调        －２３０，７７５，５０６    １，９５６，４８０，６８４    １，１５８，６６０，４０５    ５９．２２

００２０８１    金螳螂        －７０，２３２，５７８     １，６４６，７２１，９２５    ９７２，５４５，９５２        ５９．０６

００００２８    一致药业     ９２，７８４，６４８        ３，４６４，４０８，４３５    １，５８８，００６，４７６    ４５．８４

６００５７７    精达股份     ２６，１７６，３１４        ２，３１５，５２８，５０８    ９８９，４０４，３４６        ４２．７３

０００５９５    西北轴承     ３２，５７８，４１９        ９３５，３４３，７３１        ３８６，９５０，３５７        ４１．３７

６００８４５    宝信软件     ７０，７８１，７８７        １，６８７，５２２，４９１    ６８０，６０５，９４８        ４０．３３

６００９７３    宝胜股份     －９８，４６２，４９７     ２，８４０，０９８，７６９    １，１４４，５９５，１５７    ４０．３０

００２０７４    东源电器     －１８，９４７，８３２     ６４３，２４２，５６３        ２５５，９２８，０４２        ３９．７９

６００２６８    国电南自     －３２１，３３５，００６    ２，７９７，０７２，５７６    １，０９８，６８１，５１４    ３９．２８

００００６５    北方国际     ３２，９９３，３４４        １，５８３，９２３，１４０    ６０７，４１５，８５０        ３８．３５

６００３１２    平高电气     －２１５，２８２，０７６    ３，６２０，４２６，３７４    １，３７７，６７８，８２２    ３８．０５

６００２９０    华仪电气     －１２４，９９３，５０６    １，１３４，０５９，４７８    ４１９，３３４，９４７        ３６．９８

００２１６９    智光电气     －５８，０００，５６３     ５８２，０９８，９３７        ２１４，９６７，３１３        ３６．９３

６００６０５    汇通能源     －４９，３７０，２２４     ５８０，２３５，６９８        ２１０，０５７，２８０        ３６．２０

６００５１１    国药股份     ６４，８３０，８７６        ２，０３１，６９２，９６０    ７２５，２８６，６０８        ３５．７０

００２０５２    同洲电子     －６９，７４４，６３０     １，９５２，９２７，７９２    ６９５，３７４，４９５        ３５．６１

０００５８６    汇源通信     １９，８５３，９７５        ６７９，８１６，４８７        ２３５，１６９，０２６        ３４．５９

０００９９７    新大陆        －１４４，５６７，５８７    １，１９３，５００，６４１    ４０６，９２８，６７１        ３４．１０

６００４０６    国电南瑞     －１８１，０９９，３１９    １，６８１，０６５，５６６    ５６４，６５６，９６５        ３３．５９

６００６９１    ＊ＳＴ东碳    －５４７，６７０            １４０，９０７，９８６        ４６，７７５，４０３         ３３．２０