所有权与经营权的制衡、大股东与小股东的制衡是现代公司治理的基本制度安排，也是企业运行效率的保障；然而，当大股东之间发生分歧和矛盾时，他们以往的关联和共谋就可能变成新的监督和另类制衡。近期，在华海药业上演的“双雄对赌”，便有可能是这种情况。

　　实际上，目前周明华与陈保华之间的关系，更是一种对公司主导权的竞争。个人恩怨也好，经营理念差异也罢，既然双方已经无法像创业时一样共事，那么一方主政，另一方监督，也不失为一种新的合作与制衡。

　　记者在华海药业总部的办公大楼里看到，周明华担任总经理期间的一些活动照片，依然悬挂在会客厅的墙上；公司一位高管告诉记者，周原来提拔的中高层管理和技术人员，现在也基本都留任。

　　一位医药行业的研究员告诉记者，化学原料行业细分产品很多，专业性很强，一般投资者很难看懂；华海药业作为抗高血压类原料药的行业龙头，80%以上的产品供出口。至于公司的出口订单有多少，价格如何制定，毛利有多高，目前业内看好的沙坦类原料药，公司能分到多少杯羹，公司能否真能成为欧美特色首仿药的第一供应商？这些问题只有在华海药业中工作多年的高层管理人士最清楚。

　　因此，他认为，周明华与陈保华的分歧，如果不能弥合，那么也可以向相互监督、制衡方向发展。如果能形成一种好的制衡，那么就会使公司的治理更透明，像关联交易等有损上市公司的行为，将大为减少，这显然对公司的发展和流通股股东有利。

　　目前在华海药业内，周明华已经“下野”，同时他也已经给了自己一个新身份——浙江悦华投资有限公司总经理；但他仍握有20%以上的股权，对公司再融资、股权激励、产品结构升级等重大经营管理方面的决策，还有关键性的影响。虽然周明华公开表示，有意继续减持公司股票；但完全“清仓”彻底退出华海，目前的可能性也不大。毕竟，华海药业也是周明华一手培育起来的企业，而且从近几年来的发展情况看，该公司成长性良好，回报潜力也不差。

　　更为重要的是，在股改时周明华与陈保华均承诺，不会在20元/股的价格以下通过交易所挂牌出售股票的方式在A股市场上减持公司股票，若此期间有派息、送股、资本公积转增股份等除权事项，则相应对该价格进行除权处理。因目前股价高出承诺减持底价并不多，因此，周明华目前持有的6700余万股、价值十几亿元的股权不可能轻松地在这一价位“拱手让人”。因此，可以预见，周仍将在相当长的时间内，承担华海第二大股东的权责。

　　一位流通股股东对记者说，既然陈保华做出了三项承诺，那就三年后看结果。因此，所有股东应该给现任这届董事会、经营层创造一个稳定的经营环境，让他们做好公司发展的事情，之后再来讨论、解决存在的问题，这样对于所有股东都有利。

　　不过，陈与周的制衡，同样存在一定风险。在目前的宏观经济环境中，出口导向型企业面临的不确定因素很多，如果三年后陈保华并没有实现其承诺的公司业绩，那么，周明华有可能重新获得控制权，公司的经营思路和战略方向也有可能出现变化。这显然不利于公司的稳定和发展的持续性。