几经曲折，西南证券借壳上市道路上的最大障碍正被缓缓移开。

　　6月24日，*ST长运（600369.SH）公告称，第一大股东建银投资有限责任公司（下称“建银投资”）与第二大股东重庆渝富资产经营管理公司（下称“重庆渝富”）签署《股权转让协议》及相关协议，建银投资将所持有的西南证券41.03％股权转让给重庆渝富。

　　本次股权转让完成后，建银投资与重庆渝富在西南证券中的座次将“对调”：重庆渝富将坐拥西南证券56.63％股权，成为控股股东，建银投资则以持股9.90％退居二股东之位。

　　二级市场上，*ST长运以强势涨停回应上述利好。当日一开盘，3万多手买单即牢牢封死涨停，全日换手率仅0.15％。

　　扑朔迷离的转让

　　券商人士认为，建银投资在西南证券借壳上市前退出，与证监会对券业新近提出的“一参一控”政策有关，证监会希望通过此举避免同一股东旗下证券公司间的关联交易与同业竞争。

　　按证监会关于同业竞争的界定，同业竞争指上市公司所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。

　　重庆一家上市公司董秘认为，建银投资退居二股东之位后，按上述规定，已不再触犯“同业竞争”红线，西南证券借壳上市的最大障碍已经消除。

　　值得注意的是，*ST长运在本次股权转让公告中并未提及成交价格。

　　两年前，建银投资斥资11.9亿元购得西南证券50.93％股权，其中41.03％股权对应的出资额就高达9.59亿元，按此前的换股计划——1元西南证券出资额换取1.1股*ST长运——计算，建银投资转让的41.03％股权在西南证券借壳上市后可换得10.55亿股*ST长运。仅以6月25日*ST长运收盘价11.74元/股计，上述股权换股后的市值就接近123.86亿元。

　　上述股权由重庆渝富单独接手令外界颇感意外。此前，重庆券商人士认为，即使在前述市值基础上打个2折，重庆渝富也需要掏出20多亿元的真金白银，在银根紧缩的前提下，重庆市大型国企可能会与重庆渝富一道共同接手。

　　“股权转让中，涉及的交易方越少所需时间越短。一家接手比两家甚至几家接手相比，转让所需时间更短，这将更有利于西南证券尽快完成借壳上市。”一家投行人士分析。

　　前述重庆券商人士认为，从未公布交易价格与建银投资并未将股权悉数出售来看，在清除西南证券上市硬障碍——规范“一参一控”——的博弈中，各方可能存在某种程度上的“妥协”，即建银投资将41.03％的西南证券股权以一个很低的价格转让给重庆渝富，进而换取自己不用完全退出的条件，待借壳上市完成后，再将手中剩余的9.90％股权套现达到全身而退的目的。

　　对于外界的种种不解，相关方却三缄其口。6月25日，本报记者就西南证券股权转让相关事宜致电西南证券董事长蒋辉与重庆渝富副总经理吴坚，但二人分别以“正在北京开会”与“正在出差”婉拒了采访。

　　北京新富迷局

　　6月中旬，北京资本圈流传着一个信息，北京新富投资有限公司（下称“北京新富”）正与重庆渝富商谈转让西南证券股权事宜，谈判的价格大致为每股5.4元-5.6元（注：1元出资额计算为1股）。

　　西南证券2007年年报显示，北京新富出资6500万元，持股2.78％，为其第六大股东。

　　事实上，北京新富早有将西南证券出手之意。

　　2007年1月上旬，重庆竞风拍卖有限公司曾发布拍卖公告称，受重庆市高级人民法院委托，计划于当月31日拍卖北京新富持有的西南证券法人股6500万股，起拍价为4872万元。但拍卖之事很快无疾而终。

　　2007年1月31日，北京新富与重庆渝富签订《股权转让、质押并回购协议》，将其持有的西南证券股权作价2725万元转让给重庆渝富，股权转让款用于支付其欠西南证券的款项。而40日之内，北京新富以2725万元及其利息（年利率6.76％）从重庆渝富手中回购了上述股权。

　　公开资料显示，北京新富的实际控制人为王福生，其在2007年《福布斯》、胡润中国富豪榜上位列351位。

　　知情人士透露，因王福生旗下企业最近资金链比较紧张，故有了出让西南证券股权的想法。

　　6月19日前后，本报记者曾致电王福生的一位亲属，其对“王福生资金链比较紧张”一说予以承认，但他称，因为“在北京也有不少房产可供出售进而缓解资金压力”，因此“是否出售西南证券股权，以及出售多少股份正在考虑之中”。

　　不过，该人士否认北京新富与重庆渝富正商谈股权转让事宜，仅表示“跟几个买家有过接触”，买家们的出价离“5.4元/股-5.6元/股”相距不远。

　　而在6月25日建银投资转让西南证券股权一事公开后，本报记者再次致电该人士，其表示，已决定不出售西南证券股权。