定增江湖的巨变仍在继续。自一级半市场遭遇私募甚至险资等机构的大撤退之后,二级市场成为了部分“先知先觉”机构的新“战场”。中国证券报记者了解到,已有部分此前热衷参与定增的中小私募转换投资策略,放弃原有的定增业务,借助自己在定增领域的经验优势,通过“保定增策略”在二级市场辗转腾挪,博取短期超额收益。不过,业内人士表示,在当前定增频频“破发”和企业融资需求依然旺盛的环境下,“保定增策略”虽有一定赚钱效应,但并非稳赚不赔,同样面临定增失败流产或是股价反弹乏力的风险。
撤退机构投身二级市场
“我们现在已经不做定增了。”深圳一家私募负责人王超(化名)透露,自从再融资新规、减持新规出炉以后,公司就在慢慢转型,原有的定增业务已基本停滞。“现在主要精力放在二级市场。”
像王超这样放弃定增、转战二级市场的机构并不是个例。“现在定增套利的空间大幅缩小,随着退出期限进一步延长,一批专门靠参与定增赚钱的中小机构已慢慢退出市场。”上海某私募基金经理介绍,不仅是自己的公司,一些之前的同行也放弃了定增业务,开始布局二级市场。
“两年的退出期带来太多不确定性,流动性成本也大幅增加。”该私募基金经理表示,现在不少个股定增价格与股价“倒挂”,参与定增还不如直接去二级市场买。
Wind数据显示,扣除停止实施及未确定发行价的公司,截至8月8日,今年共有254家上市公司发布262份定增预案,其中113份预案增发价格或底价高于二级市场股价,“倒挂”比例达43.13%,定增价格比股价高出30%以上的就有12家。
“中小定增机构对资金的流动性要求较高,对盈利水平的要求也往往比大型机构高,因此主动转型或被洗牌出局将是普遍现象。”华南一家大型上市券商投行人士认为,部分被挤出定增一级半市场的资金流入二级市场也是预料之中的事。
王超表示,自己早就开始考虑“后路”。“因为在定增圈多年,所以还是想凭经验在定增相关领域找机会。”王超表示,今年以来,定增“倒挂”频现,非公开发行难度大增,不少上市公司确保定增顺利完成的意愿强烈,因此二级市场出现了不少机会。“从六月份开始,我们就把精力主要放在二级市场,专心寻找‘优质定增概念股’。”
保定增策略成制胜法宝
王超口中的“优质定增概念股”也是不少定增机构正在多方寻找和印证的标的。“最近几个月主要是参加上市公司定增路演,然后看看公司二级市场的股票可不可以买点。”
广东省一投资公司老总透露,现在参与定增路演的目的已然不同。“以前主要是为了拿到定增份额,现在则是为了确认公司想要完成定增的决心有多大。”