导读
类似万华化学这样优质的并购重组案例将得到证监会的重点支持,证监会也将进一步压缩审核时间。
资本市场向来不缺乏鲜明对比的案例。
一周内,并购重组市场出现了两起对比鲜明的案例,一则是巨人网络(002558.SZ)的并购重组案再次按下暂停键,证监会受理其材料后至今未能上会。
另一起案例则要顺利许多,万华化学(600309.SH)吸收合并万华化工的并购重组案,证监会从接受其申请材料到本周四即8月16日正式上会并通过仅用了12天时间。
两起案例的对比非常戏剧化,但造成两起案例如此之大差异的并非偶然的因素,其背后反映的正是监管趋势的变化。
“毫无疑问,符合市场趋势的,符合监管方向的将会得到证监会的大力支持,而这种支持显然就会体现在审核进度上,万华化学的案例就是很好的说明。”
8月17日,证监会新闻发言人常德鹏在发布会现场也讲道:“作为国有高科技上市公司的代表,万华化学此次吸收合并申请能够快速审核、过会,体现了证监会支持上市公司并购重组的坚定决心。”
火速过会
12天火速过会是很多中介机构在操作项目之时不敢想的速度,但在万华化学吸收合并万华化工的案例上成为了现实。
今年五月万华化学抛出了这份重磅的吸收合并方案,根据方案显示万华化学拟通过发行新股约17.16亿股的方式对控股股东万华化工实施吸收合并,每股发行价格为31.93元。万华化工100%股权净资产账面值约21.11亿元,预估值约为522.12亿元,预估增值率近24倍。此次交易标的资产为万华化工100%股权。
如此体量的重组方案推进却异常顺利。7月23日万华化学向证监会提交申请被接收,7月26日证监会就已经完成了第一轮反馈到企业层面,8月10日公司中介机构提交了反馈回复,8月16日万华化学上会并成功过会,一个完整的审核周期共计12个工作日。
“进展神速,对于一般的项目来说通常一个完整的并购重组周期快则半年,慢则超过一年,一个月内完成审核的案例应该是证监会要向市场释放信号。”一位华泰联合资深保代人士讲道。
还有一处信息可以看出证监会对万华化学此次吸收合并案的支持,就在本月该并购重组事项曾经因为中介机构的相关问题短暂暂停,但随后经过独立复核人员重新履行内核程序和合规程序,并出具复核报告,公司在2天后便得到证监会认可,迅速恢复审查,并于本周四(8月16日)接受重组委审核。
也就是说,从接受材料到过会的12天中该项目还有2天处在审核中止的阶段,迅速恢复审核意味着证监会给予了该项目重要的支持。
如此之快审核进度的背后,证监会究竟想要释放什么信号。
8月17日证监会新闻发布会上,证监会新闻发言人在回答21世纪经济报道记者提问时表示:“目前,证监会正着力提升审核效率,以优质上市公司并购重组项目为引领,促进资本市场平稳健康发展。万华化学上市17年来,净利润增长265倍,现金分红总额138.97亿元,是募集资金的4.71倍。作为国有高科技上市公司的代表,万华化学此次吸收合并申请能够快速审核、过会,体现了证监会支持上市公司并购重组的坚定决心。”
市场也普遍认为,万华化学在此次吸收合并后能够进一步巩固公司在行业的地位,增厚上市公司的效益。
申万宏源化工行业分析师宋涛便指出:“吸收合并后万华化学将成为拥有产能、技术及成本优势的MDI全球领导者。另外,公司完成对匈牙利BC和宁波万华少数股东权益资产注入后,MDI产能达到210万吨,位居全球第一。”
另外一方面,交易完成后,中诚投资、中凯信将与国丰投资保持一致行动,国丰投资及其一致行动人合计将持有上市公司41.72%股权,上市公司的实际控制人仍为烟台市国资委,值得注意的是,上述中诚投资及中凯信为员工持股平台,合计持股20.13%。
“管理层持股上市公司,避免集团与上市公司发生同业竞争,未来利益机制捋顺,促进管理层与公司共成长。”宋涛认为。