中证网讯(记者 康书伟)泰和新材(002254)4月21日晚间披露的年报显示,2018年公司共实现营业收入21.72亿元,同比增长39.72%;实现归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长56.25%。
从年报可以看出,供不应求、量价齐升的芳纶业务成为公司业绩顶梁柱,而氨纶业务在全行业不景气的情况下处于亏损状态。公司策略则是一手抓芳纶扩产,满足市场需求,同时谋求全球话语权,一手推进氨纶业务的产业升级,在公司本部建设差异化氨纶产品进行产品升级,在宁夏低成本基地扩产寻求低成本竞争优势。
氨纶、芳纶苦乐不均
公司氨纶、芳纶两大业务2018年表现迥异。年报显示,公司2018年氨纶丝贡献营业收入12.38亿元,占公司收入比例的57%,因公司2018年在宁夏收购氨纶项目,收入实现了30.59%的增长,但毛利率仅有2.21%,同比下降8.72个百分点;芳纶丝实现收入9.18亿元,占公司收入比例的42.26%。芳纶业务收入同比增长56.02%,同时毛利率同比增长11.89个百分点,达到37.41%,实现量价齐升。
行业数据也支持这样的巨大差异。短期看,氨纶行业整个行业产能过剩。数据显示,2018年底国内氨纶产能达到78.6万吨,同比增长约11%;需求量58.5万吨,同比增长约10%。虽然下游需求维持两位数增长,但由于新增产能相对较多,落后产能退出较少,供大于求的问题仍然突出,行业维持弱势下行调整,价格跌幅较为明显,行业利润比2017年出现下降;另一方面,2018年氨纶主原料价格全年均价较2017年均呈现上涨态势,包装成本和煤改气导致的能源动力成本上涨,而氨纶价格延续单边弱势下跌,业内企业盈利压力普遍上升,行业亏损面不断扩大。根据中国化纤信息网预计,2019年国内氨纶的产能将达到86万吨,增幅约9%,而表观需求量预计仅64万吨,增幅约5%,短期内供过于求的局面难以发生根本性改变,甚至可能存在竞争进一步加剧的风险。
芳纶行业则从2017年起进入高景气周期。氨纶行业竞争相对寡头,市场容量相对较小,目前,全球芳纶产能约为12万吨,主要产能被美国杜邦、日本帝人公司所占据。其中,间位芳纶产能约为4万吨,对位芳纶产能约为8万吨。随着新《环保法》和新《生产安全法》的实施,芳纶在环保过滤领域和安全防护领域均迎来了全新的发展机遇;随着我国高端装备制造业的发展,国产芳纶在通信、汽车、航空、轨道交通等领域的用量也将逐步增加。自2017年起,由于供应偏紧、需求增长,行业供需环境发生较大变化,芳纶进入供不应求的局面,同时受到原料成本上涨的推动,芳纶价格持续上涨,盈利情况不断改善。
泰和新材是我国芳纶产业的开拓者和领军企业,间位芳纶和对位芳纶产能均位居国内首位,其中间位芳纶产能居全球第二位。2018年,公司间位芳纶由于供应偏紧、需求增长,同时受到原料成本上涨的推动,销售价格持续上涨,生产线满负荷运行,产量、销量均实现大幅增长,实现利润的大幅增加。对位芳纶方面,公司多年来的市场培育取得成效,下游需求持续增加,销售价格不断上涨,产品继续满产满销,军用头盔、战术手套等军民融合项目相继落地,经济效益大幅增加。
为满足市场需求,公司今年拟启动年产8000吨高性能间位芳纶项目,该项目投资12亿元,计划于2019年5月底开工建设,2020年三季度投产。项目达产后,预计年均可实现销售收入8.79亿元,利润总额2.1亿元。目前,全球间位芳纶产能约4万吨/年,其中美国杜邦公司年产能约为2万吨,是全球最大的间位芳纶生产企业;公司产能7000吨,是全球第二大间位芳纶生产企业,是国内参与全球间位芳纶竞争的标杆企业。该项目建成达产后,公司部分老旧产能将淘汰,间位芳纶产能将达到1.2万吨,能进一步满足国内高端市场的需求,同时将进一步改变全球间位芳纶生产布局。
氨纶低成本和差别化策略寻求突破
尽管氨纶行业短期承压,但公司认为,中长期来看,氨纶行业面临难得的整合机遇。在环保等压力下,自2017年以来,氨纶行业一些企业在停产、减产甚至申请破产,另一部分有资金实力、有技术实力、有市场网络布局优势的上市公司在扩大规模,氨纶行业落后产能的退出和新增的高效率、低成本产能的集中在一段时间内可能会并存,整个行业会进入一个整合期,预计未来行业集中度将会不断提升。
同时,在行业整体过剩的背景下,未来5-10年乃至相当长的一段时间内,高性能差别化氨纶将是新的重要发展方向,具有良好的市场前景。由于我国的氨纶起步较晚,国内氨纶的发展基本是以产量增长为主,氨纶产业的差别化率很低,随着我国纺织服装业的迅速发展,下游产业对氨纶丝的差别化要求越来越高。据初步统计,现在我国差别化氨纶的产量不足10%,90%以上为常规品种。而目前我国化纤差别化率已达32.5%,发达国家化纤差别化率更是高达60%。预计到2020年,国内差别化氨纶的需求量将会达到20-30万吨,因此差别化氨纶纤维的市场空间极大。
针对氨纶行业的发展趋势,公司计划实施双基地建设,在烟台开发区化工园新征土地,瞄准国际一流水平,实施新园区建设,新建3万吨高附加值的差别化氨纶项目,推动差别化产品提效率、上规模、增效益;同时,在生产要素价格相对较低的宁夏地区,大力实施低成本扩张策略,着重发展规模化、低成本、高效率氨纶产品,积极参与行业重整,初步规划氨纶产能为6万吨/年。同时根据新项目的实施进度,逐步对落后产能进行淘汰。
具体项目进展方面,公司董事会决定2019年投资10亿元,通过控股子公司宁夏宁东泰和新材有限公司投资建设3万吨/年绿色差别化氨纶智能制造工程项目,项目建成后预计年均可实现销售收入约10亿元,利润总额1.79亿元。该项目计划于2019年3季度开工建设,2020年12月底投料试车,建设资金计划通过自筹、贷款等方式解决。同时,2019年还将在烟台开发区化工园投资建设1.5万吨/年高效差别化粗旦氨纶工程项目,项目建成后预计年均可实现销售收入5.51亿元,利润总额9561.5万元。