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鲁西集团股权调整“一石两鸟”

中化入主提供外部支持 管理层话语权提升激发内部积极性

康书伟中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 康书伟)鲁西化工(000830)日前发布公告称,聊城市国资委原则同意对公司控股股东鲁西集团进行战略重组,以向中化投资发展有限公司无偿划转所持鲁西集团部分股权等方式,促成中化投资成为鲁西集团的第一大股东并取得控股权。

  中化投资此前已完成对鼎晖嘉合 、鼎晖化工合计持有的鲁西集团39%的股权的收购,并与聊城聚合股权投资有限公司签署《一致行动协议》,聚合投资与中化投资保持一致行动。聚合投资目前持有鲁西集团10%股权,其股东为以鲁西化工董事长张金成为首的鲁西化工管理层及管理、技术骨干。资料显示,中化投资为中国中化集团有限公司全资子公司。

  鲁西集团的这一战略重组,通过聊城市国资委主动让贤放弃控股权,实现了中化集团的入主和管理层话语权的提升,从长期看,对鲁西化工、鲁西集团的发展具有重要战略意义。

  中化的此次入主恰逢其时。2012年,鼎晖旗下两只基金与聚合投资通过增资扩股方式进入鲁西集团,开启了鲁西集团第一轮混改。随着基金到期,中化作为产业资本介入,除了接盘鼎晖旗下两只基金所持股权外,还将通过聊城市国资委无偿划转的方式获得鲁西集团、鲁西化工的控制权。这使得鲁西集团、鲁西化工正式纳入中化版图。

  资料显示,化工业务是中化集团的主营业务之一。目前,中化集团在氟化工、中间体及新材料、农用化学品、聚合物添加剂、天然橡胶、石化原料营销、医药健康等领域建立了较强的竞争优势,已发展成为中国领先的化工产品综合服务商。

  中化投资表示,此次收购鲁西集团部分股权,有利于发挥各方优势,加强化工新材料和高端化工装备产业合作。这或预示着鲁西化工未来产业的重点方向。据介绍,鲁西化工在过去十余年快速规模扩张,成绩斐然,但瓶颈也日益显现,处于2+26通道城市上的鲁西化工,在资源、排放等方面面临较大约束,公司所在地煤炭资源匮乏,全部依靠外购,煤化工规模的持续扩张面临资源的约束。

  业内人士认为,加入中化大家庭,有利于鲁西化工发展战略目标的转移,在有限的煤炭资源量下,煤炭消耗量少的新材料业务有望是未来发展重点;此外,鲁西化工在园区建设中积累了丰富的工程和装备经验,并形成了自己的装备业务板块,中化集团旗下公司在化工工程施工领域具有较高的市场份额,可以带动鲁西化工装备业务做大做强。此外,鲁西化工过去发展更多依靠自身滚动发展,目前负债率较高,从资金上来看,中化较聊城市国资委也具有更大的能力对公司发展予以支持。

  在此次股权变化中,另一大看点是中化投资与聚合投资签署一致行动协议。这也就意味着鲁西化工管理层通过集团层面的股权变化和协议安排,实现了与中化分享上市公司控制权,从而在企业发展中获得了更大的话语权。这对于稳定管理团队、保持公司战略延续性以及激发企业内在活力具有重要意义。

  鲁西化工管理层的能力在过去十几年里得到了检验,以张金成为核心的公司管理团队带领鲁西化工从一家以尿素为主的化肥企业,十余年的时间,实现跨越式发展,成为一家拥有基础化工、化工新材料、化肥、设计研发、化工装备与工程、新能源装备、国际贸易等产业板块的大型化工新材料企业,形成了较为完善的“煤、盐、氟、硅和石化”相互关联的产品体系,拥有聚碳酸酯、己内酰胺、尼龙6、甲酸、双氧水、多元醇、绿色制冷剂、有机硅、甲烷氯化物、烧碱、氯化苄、甲醇、尿素等百余类产品,并在鲁西化工园区走出了一条一体化、集约化、园区化、智能化的发展模式。这一成就和发展速度让业内侧目,被誉为最有希望成为“中国巴斯夫”的化工企业之一。

  对于聊城市国资委的此次主动让贤行为,业内人士认为,这是国有资产监管从管资产向管资本理念转变的具体实践,尽管持股比例略有下降,但却可以分享中化和鲁西联姻后的成长成果。

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